Gold (XAU/USD) évolue dans les 2 460 $ mercredi alors qu’il continue de consolider après son rallye d’août. La baisse des rendements des obligations américaines, négativement corrélée à l’or, a aidé à stimuler le rallye. Les flux vers des refuges sûrs soutiennent davantage le métal jaune en raison de la croissance des préoccupations géopolitiques venant du Moyen-Orient et du conflit Russie-Ukraine. Cependant, ces flux de refuges pourraient être limités en raison d’une position surétendue, selon les analystes.
La publication des données de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) américain a eu un impact marginal sur l’or. L’IPC des États-Unis pour juillet a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent, conformément aux estimations et plus que le repli de 0,1 % en juin. En glissement annuel, il a augmenté de 2,9 % comme prévu, et légèrement en dessous de la lecture de 3,0 % du mois précédent.
Le noyau de l’IPC est sorti à 0,2 % en glissement mensuel comme prévu, et au-dessus du 0,1 % de juin. En glissement annuel, le noyau de l’IPC a augmenté de 3,2 % comme prédit, et en dessous des 3,3 % du mois précédent, selon les données du Bureau des statistiques du travail des États-Unis.
L’or a reçu un coup de pouce après la publication des données de l’Indice des Prix à la Production (IPP) américain mardi. Les données ont montré un assouplissement général des conditions d’inflation et des attentes accrues selon lesquelles les taux d’intérêt sont susceptibles de baisser aux États-Unis. En particulier, le noyau de l’IPP n’a pas répondu aux attentes.
En outre, la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a annoncé une réduction surprise de 0,25 % de son taux directeur tôt mercredi, suggérant peut-être que les taux d’intérêt sont en baisse au niveau mondial. Les taux d’intérêt plus bas sont positifs pour l’or car ils le rendent plus attractif pour les investisseurs par rapport à d’autres actifs qui rapportent des intérêts.
L’or pourrait être limité en termes de potentiel de hausse même si le risque géopolitique s’intensifie, selon TradingPro Securities. Cette opinion fait écho àcelle d’IG Index et de Redward Associates qui ont mis en lumière une position extrême sur le marché des contrats à terme sur l’or dans un rapport récent.
L’or en tant que refuge n’est pas nécessairement une proposition convaincante”, déclare Daniel Ghali, stratège principal en matières premières chez TradingPro Securities.
Alors que les risques géopolitiques d’une attaque imminente potentielle par l’Iran soutiennent le métal jaune, l’effet est limité car les investisseurs sont déjà “trop engagés”. Cela a été reflété par la réponse relativement tiède de l’or à la vente panique déclenchée par le manque des données de l’emploi des non-agriculteurs américains début août.
“Il n’y a pas que les fonds macro bien positionnés”, explique le stratège, “Les suiveurs de tendances systématiques sont à leur position maximale à l’achat, et le seuil de sortie continue de descendre de jour en jour. Les spéculateurs asiatiques sont également vulnérables, avec des positions proches de record détenues dans les métaux précieux comme couverture contre la dépréciation des devises, moteur qui est maintenant en train de se dénouer”, ajoute-t-il.
Les banques centrales asiatiques avaient accumulé de l’or en début d’année lorsque le dollar américain (USD) avait augmenté à la suite de données sur l’inflation aux États-Unis plus solides que prévu au printemps, ce qui a perturbé les attentes de réduction des taux de la Réserve fédérale (Fed). Cela a entraîné une dévaluation extrême des devises asiatiques par rapport à l’USD, et les banques centrales asiatiques ont acheté de l’or comme couverture contre les devises.
“Cela contraste fortement avec la configuration en début d’année, qui présentait une sous-exposition historique qui a finalement entraîné de bonnes performances de prix. À mesure que les flux vers les refuges ralentissent, les positions de plusieurs cohortes spéculatives pourraient être vulnérables à une réévaluation des attentes élevées de la Fed”, poursuit Ghali.
Seule la demande au détail de la Chine reste résiliente pour le moment, selon le stratège, qui indique que les flux vers les ETF d’or chinois restent solides, cependant, la demande pour les ETF en dehors de la Chine a “repris sa baisse”.
