La majorité des analystes s’attendent à ce que la Banque nationale de Hongrie (MNB) maintienne son taux de base inchangé à 6,75% lors de la réunion d’aujourd’hui. Une minorité prévoit une nouvelle baisse de taux de 25 points de base. La plupart des observateurs prédisent que la banque centrale abaissera [taux] de façon cumulative de 25 à 50 points de base avant que le cycle d’assouplissement ne soit réellement suspendu; les FRA prévoient environ 30 points de base de taux inférieurs dans 3 à 6 mois, ce qui représente essentiellement une répartition des points de vue entre les options 25 points de base et 50 points de base, note Tatha Ghose, stratège en devises de Commerzbank.
La MNB ne devrait pas exercer de pression sur le taux de change
« Quoi qu’il en soit, les observateurs ne prévoient pas de nouvelle baisse de taux immédiatement. Cela est logique en se basant sur le compte rendu de la réunion de juillet du MPC (une pause était déjà envisagée à ce moment-là). Depuis lors, les données d’inflation de la Hongrie n’ont pas été impressionnantes – la dynamique de l’IPCH de base est restée la plus élevée parmi les pays d’Europe de l’Est. »
« Mais en même temps, le PIB du deuxième trimestre a été une déception ; et les conditions sont devenues plus accommodantes dans les pays plus développés, à l’échelle mondiale (la vue de la Fed a été totalement modifiée). Il peut donc être logique de mettre en œuvre toutes les baisses de taux restantes dès le départ, puis de mettre fin une fois pour toutes au cycle d’assouplissement. »
« Ces considérations contradictoires font de l’issue d’aujourd’hui une décision délicate mais intéressante. Dans l’ensemble, nous penchons vers aucune modification. Cela est dû au fait que l’EUR/HUF est revenu près de 395,0 après avoir été plus proche de 392,0 il y a quelques séances, et nous pensons que la MNB ne voudra pas exercer de pression sur le taux de change. »
