Le rapport sur l’IPC pour juin, publié ce matin, montre que les choses continuent d’évoluer lentement du côté de la désinflation au Royaume-Uni. L’inflation globale, de base et des services est restée inchangée depuis mai, malgré les attentes d’un ralentissement marginal, note Francesco Pesole, stratège FX de ING.
Nous savons que l’inflation des services est ce sur quoi la Banque d’Angleterre est principalement concentrée à ce stade, et la stabilisation à 5,7 % en glissement annuel en juin ne justifie pas de nouveaux paris de relâchement avant la réunion du 1er août.
La Livre Sterling se négocie logiquement du côté fort ce matin alors que les marchés reviennent sur une certaine revalorisation dovish dans la courbe Sonia. Maintenant, -9 pb sont intégrés pour août contre -12 pb avant la publication, et la valorisation de fin d’année est de 48 pb de coupures de taux.
L’appel de nos économistes depuis longtemps est que le cycle de desserrement de la BoE commencera en août, mais nous reconnaissons que les chances sont quelque peu moindres après le rapport sur l’IPC de ce matin. Les marchés pourraient également graduellement exclure une action en août dans les semaines à venir, ce qui ferait d’une éventuelle baisse un événement très négatif pour la livre. Pour l’instant, les taureaux à long terme de l’EUR/GBP comme nous seront heureux de voir la paire se maintenir autour de 0,8400.
