Avec la Chine célébrant le Festival de la mi-automne aujourd’hui et demain, les données économiques mensuelles d’août ont déjà été publiées samedi. Et pour certains, cela a peut-être gâché leur appétit pour les gâteaux de lune. Les données ont déçu presque à tous les niveaux et ont dressé un tableau d’une économie chinoise faible, note Volkmar Baur, stratège en devises de la Commerzbank.
CNY DEVRAIT LÉGÈREMENT SE DÉPRÉCIER FACE À L’EURO
« Du côté de la production, l’indice industriel s’est refroidi plus que prévu, ne progressant que de 4,5 % en glissement annuel, tandis que l’indice des services a augmenté de 4,6 %. Du côté de la demande, les ventes au détail ont déçu même les attentes minimales, n’augmentant que de 2,1 % en glissement annuel. Les investissements n’ont pas été beaucoup mieux, augmentant seulement d’environ 2 % en août, les problèmes sur le marché immobilier continuant à peser sur l’investissement dans la construction. Le secteur immobilier reste le plus gros problème en Chine, avec des mises en chantier et des ventes de logements neufs en baisse d’environ 20 % en glissement annuel. Il n’y a toujours pas de signes d’un retournement de situation, et les prix des logements ne montrent aucun signe de stabilisation. »
« Tout cela continue de peser sur les marchés financiers chinois, en particulier les rendements obligataires. En conséquence, le taux d’intérêt actuel des obligations gouvernementales chinoises à 10 ans est tombé à un nouveau plus bas historique de seulement 2,07 % à la fin de la semaine dernière. Il y a quelques semaines, la banque centrale chinoise avait mentionné un « objectif » de 2,25 % pour les rendements des obligations d’État à 10 ans et avait intervenu sur le marché. Cependant, malgré la récente baisse des rendements, aucune mention d’une action supplémentaire n’a été faite. »
« Cette limite visait davantage à éviter que l’écart de taux d’intérêt avec les États-Unis ne soit trop important afin de soutenir le CNY, qui était alors autour de 7,27 face au dollar américain. Cependant, cet écart de taux d’intérêt s’est considérablement réduit alors que les taux d’intérêt américains ont baissé. Cela a, à son tour, réduit la pression sur le USD/CNY, qui s’est récemment maintenu autour de 7,1. Par conséquent, la baisse des taux d’intérêt n’est plus un gros problème pour la PBoC. En conséquence, je m’attends à ce que la faible économie chinoise continue de peser sur les taux d’intérêt dans les mois à venir. Le potentiel à la hausse du CNY face au USD en raison d’un dollar américain plus faible devrait donc être limité. Par conséquent, le CNY devrait légèrement se déprécier face à l’euro dans les mois à venir. »
