Comment catégoriser les trois premiers jours de trading de cette semaine ? Lundi, nous avons vu de fortes fluctuations intrajournalières sur le marché des changes en raison de spéculations sur les tarifs douaniers américains à venir. Mardi, la vaste conférence de presse de Trump a soutenu une politique étrangère expansionniste américaine (y compris plus de menaces de tarifs). Et mercredi, la vente sur le marché du Trésor de cette semaine (propulsée par quelques enchères décevantes) a conduit à une volatilité générale sur les marchés financiers – suffisamment pour secouer les positions longues sur la livre sterling, note Chris Turner, analyste FX chez ING.
La bonne nouvelle pour ceux qui cherchent un peu de calme est que l’enchère des obligations du Trésor américain à 30 ans de la nuit dernière a été légèrement meilleure que prévu et que le marché obligataire américain devrait être calme aujourd’hui en raison d’un jour férié aux États-Unis et d’une fermeture anticipée du marché obligataire – ce jour férié pour marquer l’enterrement de l’ancien président Jimmy Carter. Cependant, nous doutons que le dollar ait besoin de rendre une partie de ses gains récents. La publication de la nuit dernière des minutes de la FOMC de décembre a confirmé la position de la Fed selon laquelle elle est prête à ralentir le rythme de son cycle d’assouplissement en raison d’une croissance solide et des risques à la hausse concernant ses prévisions d’inflation.
Nous avons cinq intervenants de la Fed plus tard dans la journée, mais le prochain grand impact sur les attentes du cycle d’assouplissement de la Fed sera le rapport NFP de décembre de demain, où certains voient des risques à la hausse. De même, le dollar américain devrait rester fort jusqu’à l’inauguration de Trump le 20 janvier. Si la conférence de presse de mardi est un indicateur, Trump devrait commencer son second mandat avec vigueur – comme nous en avons discuté dans notre scénario “Trump clean sweep” d’août dernier.
Ailleurs, à noter aujourd’hui, les données solides sur les salaires au Japon, ce qui, selon nous, rend le risque d’une hausse des taux de la Banque du Japon le 24 janvier plus probable. Cela – plus la menace d’une intervention monétaire renouvelée – aidera à renforcer l’idée que l’USD/JPY aura du mal à franchir la zone des 158/160. Malgré le risque de prises de bénéfices, l’indice DXY a trouvé un bon soutien en dessous de 108 plus tôt cette semaine. Attendez-vous à des plages étroites.