Il peut être utile de regarder le tableau d’ensemble pour évaluer les mouvements actuels du franc suisse (CHF). Depuis le début de 2020, le CHF a apprécié de près de 15% contre l’euro et de plus de 18% contre les partenaires commerciaux de la Suisse, note Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche en devises et en matières premières chez Commerzbank.
PAS DE PREUVE D’UNE FORCE EXCESSIVE DU CHF
« Une appréciation de 18% ne pénalise pas les exportateurs suisses ou les entreprises suisses qui concurrencent les importations. Du moins pas de manière significative. En effet, la performance du CHF est à peine plus qu’une expression du fait que la Suisse a été presque la seule économie à largement échapper au choc inflationniste mondial. »
“Oui, l’inflation en Suisse a également augmenté quelque peu à la suite de la pandémie. À son pic, l’Office fédéral de la statistique a enregistré une augmentation des prix de 3,5% (par rapport à l’année précédente, en août 2022). Mais cela n’a rien à voir avec ce qui a été enregistré ailleurs : 9,1% aux États-Unis, 10,6% dans la zone euro, 11,1% au Royaume-Uni, etc.”
“Mais si le pouvoir d’achat interne des autres devises s’est érodé plus rapidement, il est logique que leur pouvoir d’achat sur le marché des changes étrangers se soit également érodé face au franc. Ajusté pour ces différences d’inflation, le taux de change effectif nominal (NEER) devient le taux de change effectif réel (REER). Dans la même période, il n’a augmenté que de 4,6% – presque exactement comme le REER de l’euro. Cela signifie que, mis à part le fait que la Suisse a largement échappé au choc inflationniste post-pandémique, il n’y a pas de preuve d’une force excessive du CHF.”
