Le gouverneur de la Banque nationale de Pologne (NBP) sonne exceptionnellement hawkish [favorable à une politique de resserrement monétaire] après la réunion. Suivant l’avis du marché, nous nous attendons à ce que les taux restent inchangés à 5,75%, avec peu de surprises. Cependant, la déclaration suivant la décision pourrait révéler quelques indices, mais le principal focus sera sur la conférence de presse du gouverneur demain, note Frantisek Taborsky, stratège FX de la banque ING.
Après la décision de juillet, le gouverneur Glapiński a montré un ton exceptionnellement hawkish, affirmant que les taux pourraient rester inchangés jusqu’en 2026. D’autres responsables ont suggéré que des baisses de taux devraient commencer plus tôt, tandis que les mesures gouvernementales pour prévenir la hausse des prix de l’énergie l’année prochaine devraient signifier que le chemin de l’inflation est plus favorable que ne le pensait la NBP en juin.
Plus récemment, Glapiński a réalisé qu’il y avait probablement un soutien suffisant au sein du Conseil pour discuter de baisses de taux en 2025 et a modifié ses termes en conséquence, surprenant les marchés avec son attitude politique moins hawkish. Nos économistes s’attendent toujours à la première baisse au deuxième trimestre de 2025 et pensent que les taux pourraient baisser de 100 points de base l’année prochaine, surtout si le bouclier énergétique n’est pas entièrement retiré. Les marchés penchent plus du côté dovish [favorable à une politique monétaire accommodante] avec la première baisse de taux complètement intégrée en janvier.
