USD/JPY CATAPULTE À LA HAUSSE APRÈS LA PUBLICATION DES NFP AUX ÉTATS-UNIS
USD/JPY grimpe de plus d’un demi pour cent suite à des données de payrolls américains pour mai meilleures que prévu. Les données ont également montré une augmentation plus importante que prévu des salaires, bien que le chômage ait augmenté de manière inattendue. Les données sont en contraste avec les salaires réels au Japon qui ont baissé pour le 25e mois consécutif en avril.
USD/JPY s’envole de plus de 0,5% dans les minutes qui suivent la publication des données sur les Nonfarm Payrolls (NFP) aux États-Unis, vendredi. USD/JPY se négocie dans les environs de 156 après que le dollar américain (USD) se soit renforcé en raison des résultats meilleurs que prévu.
Les Nonfarm Payrolls aux États-Unis ont montré que le nombre de personnes employées aux États-Unis a augmenté de 272 000 en mai, alors que 185 000 étaient attendues, selon les données du Bureau of Statistics (BLS) des États-Unis. Le résultat était supérieur à la chiffre d’avril qui a été révisé à la baisse à 165 000.
Le rapport du BLS a montré une augmentation des salaires horaires moyens de 4,1% en glissement annuel, battant les estimations de 3,9% et plus élevé que le 4,0% révisé en avril.
Le rapport a également montré que le taux de chômage est passé à 4,0%, cependant, alors que 3,9% étaient prévus, contre 3,9% précédemment.
Les données dans leur ensemble suggèrent que le marché du travail américain se porte mieux que ce qui avait été précédemment pensé, notamment étant donné les chiffres inférieurs aux attentes des Offres d’emploi JOLTS et des données de salaires ADP plus tôt dans la semaine. L’inflation des salaires plus élevée que prévu indique la possibilité d’une augmentation de l’inflation globale, ce qui pourrait dissuader la Réserve fédérale américaine (Fed) de baisser les taux d’intérêt. Avant la publication des NFP, la probabilité que la Fed baisse ses taux d’intérêt en septembre était d’environ 67% – après les NFP, elle était tombée à 53%.
Le maintien de taux d’intérêt élevés est positif pour USD/JPY car il renforce le dollar américain. Un taux d’intérêt plus élevé attire de plus grands afflux de capitaux étrangers, augmentant la demande de la monnaie.
USD/JPY PROPULSÉ PAR LA CONTRASTE AVEC LES DONNÉES DE SALAIRES JAPONAISES
La forte hausse de USD/JPY suite aux données des NFP peut être exagérée car elle fait suite à deux rapports mineurs négatifs sur l’emploi aux États-Unis en début de semaine (JOLTS et ADP) et en raison du contraste avec des données similaires du Japon.
Les salaires réels au Japon ont baissé pour le 25e mois consécutif en avril, alors que l’inflation intérieure continuait de dépasser la croissance des salaires. Les données rendent plus difficile la normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ). La BoJ est la seule grande banque centrale à mener encore un assouplissement quantitatif (QE) et a dû maintenir les taux d’intérêt dans une fourchette ultra-basse de 0,0% à 0,1%. Cela a entraîné une dévaluation marquée du yen à des niveaux qui suscitent des inquiétudes parmi les décideurs politiques car ils entravent l’activité commerciale.
Cela dit, USD/JPY a reculé en début de semaine suite à des rumeurs selon lesquelles la BoJ envisageait de réduire les achats d’obligations dans le cadre de son programme de QE. Si la BoJ diminue les achats d’obligations, cela exercerait une pression à la hausse sur les rendements obligataires japonais qui sont fortement corrélés au JPY. Cependant, il reste à voir si les rumeurs se concrétisent.
L’appréciation de USD/JPY pourrait être limitée par une intervention directe des autorités japonaises pour acheter le yen sur les marchés des changes. Le mardi, le vice-gouverneur de la BoJ, Ryozo Himino, a de nouveau exprimé des préoccupations concernant l’impact négatif d’un yen faible sur l’économie et la BoJ devait être « très vigilante » quant à ses effets. Ses commentaires suggéraient que la BoJ pourrait se préparer à une autre intervention directe sur les marchés des changes pour soutenir le JPY (négatif pour USD/JPY).
Selon Himino, un yen faible fait augmenter l’inflation, mais de manière négative. Bien qu’il augmente le prix des biens importés, les salaires stagnants continus signifient que les consommateurs sont de plus en plus exclus du marché. Himino a déclaré qu’il préférerait que l’inflation provienne de salaires plus élevés, pas d’une monnaie faible, car cela mènerait à une économie plus dynamique.
