USD/JPY DEVRAIT RESTER SOUTENU PAR LE MANQUE D’OPTIONS AU JAPON
USD/JPY devrait rester soutenu alors que la Banque du Japon a peu d’options pour renforcer durablement le Yen. L’intervention directe n’est qu’une solution temporaire et nécessite le soutien de taux d’intérêt plus élevés pour fonctionner de manière durable. La paire est susceptible d’être dominée par le Dollar, avec des baisses provenant plus d’une faiblesse du Dollar que d’une force du Yen. Les autorités japonaises sont contraintes de prendre des mesures drastiques pour soutenir leur monnaie en raison des préoccupations quant à l’impact négatif d’un Yen trop faible sur les entreprises japonaises. La faible force dont a fait preuve le Yen en avril et mai est due à une intervention directe sur les marchés des changes de la part de la Banque du Japon (BoJ). Les données publiées cette semaine par la BoJ montrent qu’elle a acheté un montant record de 9,8 billions de yens entre le 29 avril et le 29 mai et est intervenue à deux reprises pendant cette période, le 29 avril et à nouveau le 2 mai. Depuis le creux du 3 mai à 151,86 après la deuxième intervention de la BoJ, USD/JPY a progressivement augmenté, prouvant que l’intervention n’avait qu’un effet de courte durée. Pour être vraiment durable, l’intervention directe devrait être accompagnée d’une politique plus stricte de la BoJ ou de taux d’intérêt plus élevés. Les taux d’intérêt plus élevés rendent une monnaie plus attrayante pour les investisseurs étrangers, attirant ainsi davantage d’entrées de capitaux. Les analystes de Brown Brothers Harriman (BBH) affirment dans une note que « la deuxième intervention a fait chuter USD/JPY de 158 à 153, mais la paire s’est depuis redressée pour se négocier près de 157,30 actuellement. Tant que la BoJ ne définira pas un cycle de resserrement plus agressif, le Yen risque de rester faible. Cela dit, les interventions ont stabilisé le Yen dans une fourchette de 155 à 160, du moins pour l’instant. »
