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Gold (XAU/USD) échange juste au-dessus de 2 500 $ après avoir étendu un léger repli jeudi. Les rendements américains rebondissent dans le vert, et le dollar américain (USD) – à quoi l’Or est négativement corrélé – remonte en territoire positif après être tombé à des creux de l’année mercredi.
Les données sur l’emploi aux États-Unis sont mitigées. Les demandes d’allocations chômage initiales montrent un nombre de 232K demandes plus élevé que prévu lors de la semaine du 14 août, les économistes n’attendant que 230K par rapport à 228K révisés à la hausse la semaine précédente. Cependant, les demandes chômage continues sont inférieures aux attentes à 1,863 million contre 1,859 million révisés à la baisse la semaine précédente et en dessous des 1,8700 prévus, selon les données du Département du travail américain jeudi.
Les traders sur l’Or continuent d’évaluer les perspectives de l’économie américaine pour guider la trajectoire future des taux d’intérêt, un facteur clé pour l’actif. L’Or a tendance à apprécier lorsque les taux d’intérêt baissent car cela réduit le coût d’opportunité de détenir cet actif ne produisant pas d’intérêts.
La publication des minutes de la réunion de juillet de la Réserve fédérale (Fed) a révélé une plus grande volonté de la part des membres de la Fed de réduire les taux d’intérêt. Certains membres ont même considéré une réduction de 0,25 % comme plausible en juillet malgré finalement avoir voté contre une telle décision. La majorité a vu une baisse des taux d’intérêt comme nécessaire en septembre si les données macroéconomiques continuaient sur leur lancée actuelle. Dans l’ensemble, les minutes ont solidifié les attentes d’une baisse des taux en septembre. Cependant, étant donné que le marché a déjà pleinement intégré la probabilité d’au moins une réduction de 0,25 %, les minutes ont eu peu d’impact sur les prix des actifs.
Les chances d’une « méga-réduction » de 0,50 % lors de la réunion de septembre ont de nouveau augmenté au cours des dernières séances et au moment de la publication s’élèvent à 34,5 % contre 28,5 % il y a quelques jours, selon les données de l’outil CME FedWatch. Savoir si cela pourrait se concrétiser est d’intérêt pour les traders, car une réduction de 0,25 % est désormais un fait accompli. Savoir si l’Or repartira à la hausse pourrait grandement dépendre de la décision de la Fed de procéder effectivement à une réduction plus importante de 0,5 % des taux d’intérêt.
Étant donné les récents soubresauts concernant l’état du marché du travail américain, l’autre donnée clé mercredi était les révisions préliminaires du Bureau des statistiques du travail (BLS) des données de la masse salariale non agricole (NFP) pour les 12 mois jusqu’à mars 2024. Celles-ci ont montré une révision globale à la baisse de 818 000, se traduisant par une moyenne de 68 000 payrolls en moins par mois, ramenant le rythme moyen de 242 000 par mois à 174 000 à la place. Bien que nettement plus bas, les données ne sont pas assez mauvaises pour entraîner des signaux d’alerte pour une récession, et comme le note Jim Reid, stratège chez Deutsche Bank, « les révisions ne concernent que les chiffres jusqu’à mars et ne modifient pas notre compréhension des chiffres les plus récents, ce qui est finalement ce qui intéresse la Fed. »
Cela dit, les données médiocres renforcent néanmoins le récit d’un marché du travail affaibli, exerçant une pression supplémentaire sur les rendements américains, le dollar américain, et soutenant largement l’Or.
