Il y a des preuves que la dernière phase de la remontée de l’or pourrait avoir été une chasse aux stops, étant donné le timing surprenant pour une incursion vers de nouveaux sommets historiques, aux côtés de preuves montrant de nouvelles positions courtes ajoutées par des traders propriétaires, des family offices et des fonds macro alors que l’or se maintenait près des sommets, note Daniel Ghali, stratège principal en matières premières de TradingPro.
L’équilibre des risques penche nettement du côté de la baisse.
« Nous pensons toujours que l’équilibre des risques penche nettement du côté de la baisse, avec une position des fonds macro à des niveaux qui ont marqué des sommets locaux historiques, y compris en juillet 2016 (référendum sur le Brexit), en septembre 2019 (« assouplissement quantitatif discret ») et pendant les moments les plus sombres de la pandémie en mars 2020. Les traders de Shanghai détiennent également des positions historiquement longues, et les CTAs sont déjà au maximum à l’achat.
« Avec près de 120 points de base de réduction de prix d’ici la fin de l’année et un retour rapide vers un niveau ‘neutre’ d’ici la nouvelle année sans consensus récessif, cette valorisation or pourrait facilement être mise à l’épreuve au cours des prochains mois. »
« La dynamique d’affaiblissement du marché du travail renforce les convictions. Bien que l’affaiblissement du marché du travail ait historiquement conduit à un affaiblissement supplémentaire, il reste à voir si tel sera le cas cette fois-ci puisque les cas antérieurs d’affaiblissement du marché du travail ont également été accompagnés de mises à pied, ce qui n’a pas encore été une caractéristique de ce cycle. »
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