Yield differentials need to turn down before we buy the Yen, Kit Juckes, Chef Stratège FX Global chez Société Générale, déclare.
Il ne devrait rester que quelques semaines de souffrance pour les acheteurs à bon compte du Yen.
Le Yen reste sous pression. La fin du contrôle de la courbe des rendements et des taux négatifs est-elle déjà intégrée dans les cours, ou le marché est-il devenu trop baissier sur le JPY? Je préfère cette dernière interprétation.
Jusqu’ici, tout est simple. Dites-moi quand les rendements des obligations à 10 ans atteindront leur pic et je vous dirai quand l’USD/JPY atteindra son pic.
La probabilité que les politiques de taux d’intérêt négatifs et de contrôle de la courbe des rendements soient abandonnées lors de la réunion du 19 mars de la BoJ s’est accrue, mais comment les marchés réagiront-ils? Lorsque les taux ont été réduits à -0,1% en 2016, la première réaction a vu le yen progresser, mais le contexte était très différent. Il faudra peut-être un certain temps pour que la pièce tombe, mais à moins que la confiance dans le fait que la prochaine action de la Fed soit d’assouplir, ne soit sérieusement remise en question (ce qui constitue le gros risque pour tous les marchés), mettre fin aux taux négatifs et au contrôle de la courbe des rendements devrait signaler un point tournant à long terme pour le Yen. Il ne devrait rester que quelques semaines de souffrance pour les acheteurs à bon compte du Yen.
