Les marchés boursiers et obligataires ont rebondi et la courbe des rendements américains s’est inversée après les premiers décrets exécutifs et la salve d’annonces du président Trump concernant les droits de douane, les réductions d’impôts et le souhait de voir les prix du pétrole et des taux d’intérêt baisser. La corrélation entre le dollar et la forme de la courbe des bons du Trésor connaît un premier changement de régime tentative, bien que la proximité des réunions de la Fed et de la BCE la semaine prochaine appelle à la prudence dans l’interprétation de conclusions hâtives, notent les experts en change de la Société Générale.
DOLLAR AMÉRICAIN PERD DE L’ATTRACTIVITÉ.
« Il est à noter que le CAD et le MXN se sont tous deux renforcés hier et sont sur la bonne voie pour des gains hebdomadaires avec le reste du G10 et des marchés émergents, malgré la menace de 25 % de droits de douane américains le 1er février sur les importations en provenance du Canada et du Mexique. Depuis l’élection de novembre dernier, la courbe des rendements plus pentue a été un catalyseur pour un dollar plus fort. Cependant, cette relation s’est inversée au cours des dernières 48 heures, testant la stratégie jusqu’alors réussie d’achat des baisses du dollar. Le yuan et l’euro ont également ignoré la menace de droits de douane de la part des États-Unis. »
« L’EUR/USD a atteint un nouveau sommet de 1,0457, réduisant l’écart avec les spreads des obligations à 2 ans. Les Scandis ont surperformé cette semaine dans le G10. L’Amérique latine, portée par le BRL, et l’Europe centrale et orientale, guidée par le PLN, ont excellé dans les marchés émergents. La dispersion dans le domaine obligataire était évidente à travers la surperformance du Royaume-Uni et de l’Australie par rapport à l’Europe, au Canada et aux États-Unis. Le brut Brent a atteint un point bas de 78 $/baril après que Trump ait promis de faire baisser le prix du pétrole comme moyen d’arrêter la guerre en Ukraine. Des prix de l’énergie plus bas serviraient également son objectif de réduire l’inflation. »
« La Fed se réunit la semaine prochaine et devrait dans l’ensemble maintenir les taux d’intérêt au même niveau. Le tarif pour la réunion de mars de la FOMC est resté stable autour de -7 pb. L’augmentation des demandes d’allocations chômage aux États-Unis à 1,899 million, le chiffre le plus élevé depuis novembre 2021, se distingue, mais n’a pas changé les perceptions concernant la résilience du marché du travail. La demande pour de nouvelles obligations IG et des obligations de référence était solide aux États-Unis et en Europe. Des enchères solides ont été observées pour la dette syndiquée en France et au Royaume-Uni. Les investisseurs se sont également tournés vers la dette espagnole et américaine. Les investisseurs japonais ont acheté des obligations étrangères pour la deuxième semaine consécutive et ont augmenté leur allocation aux actions non japonaises pour la sixième semaine consécutive. »
