Le point faible du dollar américain se poursuit – TradingPro
Depuis le milieu de la semaine dernière, le dollar américain s’est affaibli de jour en jour, entraînant des niveaux plus élevés pour l’EUR/USD. Il n’y a toujours pas de signe du côté de l’EUR qui pourrait contribuer à ce mouvement, note Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche en devises et matières premières chez Commerzbank.
UNE VISION NÉGATIVE DU DOLLAR AMÉRICAIN EST JUSTIFIÉE
« Le marché considère de plus en plus probable qu’un important mouvement de 50 points de base par la Fed lors de la réunion de demain est de plus en plus probable (maintenant plus probable qu’une petite étape de 25 points de base), et cela a eu un impact sur le dollar américain. Un grand mouvement n’implique pas nécessairement que le cycle de réduction des taux se terminera à un niveau inférieur à celui que le marché avait précédemment prévu. Un taux terminal d’environ 2¾ % est toujours le scénario intégré par le marché. Et pourtant, un début plus agressif dans les coupes de taux est justement considéré comme négatif pour le dollar américain. »
« Nous avons récemment tenté de montrer que (1) les attentes en matière d’inflation indiquent que l’objectif d’inflation de 2 % sera atteint, mais jusqu’à présent, il n’y a pas de preuve d’un écart significatif. Et nous avons montré (2) que le marché du travail américain s’est refroidi, mais continue de se comporter presque aussi bien que lors de l’année idéale de 2019. Bien sûr, il y a des risques. Le marché du travail pourrait se refroidir rapidement, et bien sûr l’inflation pourrait chuter. Mais bien sûr, les choses pourraient également tourner différemment. »
« Un mouvement de 50 points de base suggérerait que la fonction de réaction de la Fed est plus négative pour le dollar américain que ce qui pouvait être supposé il y a peu de temps. Et cela ne serait pas seulement pertinent pour le taux d’intérêt actuel, mais augmenterait le risque que, à l’avenir, la Fed soit plus susceptible de réduire les taux en cas de doute. Cela confirme essentiellement notre vision négative du dollar américain : dans les cycles de réduction des taux, la Fed est plus agressive que la plupart des autres banques centrales. De telles phases ont tendance à être négatives pour le dollar américain car elles le rendent plus risqué. Une prime de risque plus élevée sur les positions en dollars, c’est-à-dire un dollar américain plus faible, est la conséquence logique. »
