Il est encore trop tôt pour une perspective de TradingPro sur la BNS, car les autorités monétaires suisses ne décideront du niveau des taux d’intérêt que le 26 septembre, note Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche sur le FX et les matières premières chez Commerzbank. Un mouvement de taux d’intérêt semble inévitable; la seule question semble être de combien, dit-il.
DES TAUX DE CHANGE EUR/CHF PLUS ÉLEVÉS SONT EN CHEMIN
« La BCE et la BNS sont actuellement en train de baisser leurs taux directeurs. Ce qui est inhabituel dans la situation actuelle, c’est que la BNS est en avance. Elle a commencé à réduire les taux d’intérêt plus tôt que la BCE et devrait effectuer son troisième baisse de taux la semaine prochaine, alors que la BCE n’a abaissé son taux de dépôt que pour la deuxième fois la semaine dernière. L’histoire générale du CHF, selon laquelle le franc est moins affecté par les baisses de taux que d’autres devises, n’est donc pas très convaincante actuellement. Cela serait bien entendu le cas en particulier si la BNS devait réaliser une baisse de 50 points de base. »
« En Suisse, personne n’attend sérieusement un retour à la politique de taux d’intérêt négatifs pour la Suisse. Les attentes de baisses de taux d’intérêt sont donc naturellement limitées. Mais c’est précisément pour cette raison qu’elles sont dans une large mesure réalistes. Non seulement le choc mondial de l’inflation n’a atteint la Suisse que sous forme de doses homéopathiques, mais cette faible inflation a déjà disparu. Il est peu probable que quiconque évalue le risque d’une inflation trop élevée comme étant plus élevé que le risque d’une inflation trop basse. »
« Cela signifie qu’actuellement, les attentes de la BCE sur la baisse des taux d’intérêt pèsent sur le taux de change EUR/CHF. Nous croyons que ces attentes disparaîtront largement. C’est pourquoi nous pensons que des taux de change EUR/CHF plus élevés nous attendent dans les trimestres à venir. Peu importe si la BNS effectue une baisse de 25 ou 50 points de base la semaine prochaine. »
