Il y a une chose sur laquelle vous pouvez compter en ce moment. Si vous vous réveillez le matin et que USD/JPY est en baisse par rapport à la veille, vous aurez au moins trois articles dans votre boîte de réception essayant d’expliquer que le dénouement du carry trade en yen japonais (JPY) se poursuit. Vous lirez que la hausse des taux d’intérêt rend moins attrayant l’emprunt en JPY, note Volkmar Baur, stratège FX de Commerzbank.
JPY EST SENSIBLE À LA FAIBLESSE DE L’USD
« Apparemment, pour appuyer cela, vous entendrez parler des commentaires des membres du Conseil de la BoJ, qui insistent actuellement de manière implacable sur le fait que la BoJ continuera d’augmenter les taux d’intérêt (si les données correspondent aux attentes de la banque). Le problème est que le marché ne semble pas très intéressé par les commentaires des membres de la BoJ ces dernières semaines. »
« Le marché ne fait toujours pas une estimation de la probabilité d’une hausse des taux par la BoJ en septembre – et les chances d’une hausse des taux d’ici la fin de l’année sont estimées à moins de 20%. Les mouvements de USD/JPY sont donc plus susceptibles d’être expliqués par la nouvelle hausse des attentes de coupes de taux de la Fed. En effet, le taux de change continue de bouger en fonction de la différence dans les taux Fed funds attendus à la fin de l’année. »
« Et comme les attentes pour la BoJ n’ont pas changé de façon significative, le mouvement provient logiquement des attentes pour la Fed. Il s’agit donc moins d’une histoire de JPY que d’une histoire de faiblesse de l’USD. Même si le JPY est plus sensible à la faiblesse de l’USD que d’autres devises. »
