Le JAPON: BOJ DEVRAIT MAINTENIR LE STATU QUO FACE À L’INCERTITUDE EXTERNE – STANDARD CHARTERED NOUVELLES
La Banque du Japon devrait conserver son taux de base inchangé face à une inflation en baisse et à des performances économiques mitigées. L’incertitude économique et politique mondiale incitera la BOJ à la prudence. Nous prévoyons maintenant que la BOJ relèvera son taux de base au T1-2025 (contre le T4-2024 précédemment). Le risque à la baisse pour l’USD-JPY pourrait provenir de tout ajustement inattendu de l’orientation de la politique. Un mouvement brusque de l’USD-JPY vers 160 pourrait relancer les appels en faveur d’un resserrement de la BOJ plus tôt que prévu, notent les économistes de Standard Chartered, Chong Hoon Park et Nicholas Chia.
LA BOJ EN MODE ATTENTISTE, POUR LE MOMENT
« Nous prévoyons que la Banque du Japon (BOJ) maintiendra le taux de base inchangé lors de sa réunion du 31 octobre, en raison de données économiques mitigées et de l’incertitude mondiale. Alors que le marché s’attend à une hausse des taux plus tard cette année ou début l’année prochaine, la BOJ fera probablement une pause pour le moment, en laissant plus de temps pour évaluer le paysage économique national et mondial. Nous prévoyons désormais que la BOJ relèvera son taux de base au T1-2025 (contre décembre précédemment), suivi d’un autre relèvement au T3-2025 (contre T4-2025 précédemment), portant le taux de base à 0,75% d’ici fin 2025; nous estimons que le taux neutre se situe autour du niveau de 0,75% à 1%. »
« La BOJ devrait éviter de faire des changements immédiats de politique étant donné les signaux économiques mitigés, tant au niveau national que mondial. Alors que la reprise économique nationale est soutenue par des dépenses de consommation solides et des salaires en hausse, les préoccupations concernant des exportations plus faibles et l’incertitude mondiale pèsent sur les perspectives du Japon. La banque centrale semble prête à privilégier la stabilité, en optant pour attendre plus de clarté sur les conditions mondiales, en particulier aux États-Unis, avant d’effectuer des mouvements décisifs. Nous nous attendons à ce que la BOJ maintienne sa position accommodante lors de la réunion à venir, permettant à l’économie d’avoir plus de marge pour absorber tout choc externe et pour que la croissance des salaires consolide davantage les tendances inflationnistes. »
« Le Parti libéral-démocrate du Japon (LDP), dirigé par le Premier ministre Shigeru Ishiba, et son partenaire de coalition Komeito n’ont pas réussi à obtenir la majorité aux élections de la Chambre des représentants, pour la première fois depuis 2009. Ce changement pose de nouveaux défis pour Ishiba, dont le leadership et les objectifs politiques, y compris les dépenses de défense et la croissance régionale, sont maintenant confrontés à des perspectives incertaines. De plus, le résultat défavorable des élections du point de vue de la coalition au pouvoir est susceptible d’obscurcir le chemin de normalisation de la politique de la BOJ à l’avenir. Le LDP pourrait devoir recourir à des mesures plus populistes, telles que les dépenses sociales ou les baisses d’impôts, pour stabiliser sa position. »
