La dépréciation du forint hongrois s’accélère par rapport à ses homologues d’Europe de l’Est, en particulier après un chiffre de PIB négatif pour le troisième trimestre. Par rapport à l’euro, le forint a dépassé le niveau de 405 et semble se diriger vers le seuil de 410. La prévision de Commerzbank pour l’EUR/HUF est de 415,0 pour la fin de 2025. Cependant, ce développement actuel ne semble pas être simplement une progression ordonnée vers un tel objectif, note l’analyste FX de Commerzbank, Tatha Ghose.
LA POSITION HULULS DE LA MNB EST JUSTIFIÉE
« Le forint est sujet à une plus grande volatilité et à des fluctuations à beta élevé lors des épisodes de risque, et peut devenir quelque peu incontrôlable, nécessitant des réponses d’urgence de la MNB. Dans de tels scénarios, le passage du taux de change peut devenir un moteur dominant de l’inflation – hence, la MNB devrait chercher à arrêter ces développements tôt. »
« Ce que nous entendons par intervention, c’est que la MNB pourrait devoir sortir et ajuster davantage son orientation de politique monétaire verbalement – en avertissant éventuellement d’un retour à des hausses de taux si la situation s’aggrave. »
« Si les choses devaient progresser dans cette direction, le soutien du gouvernement dans les médias serait crucial. Toute déclaration contradictoire de la part des responsables gouvernementaux pourrait avoir un effet de déstabilisation rapide. Par la suite, dans le cas où les conditions du marché continueraient de se détériorer pour des raisons externes, et que l’EUR/HUF atteigne disons 420, des hausses de taux réelles deviendraient nécessaires. Même si elles ne serait pas strictement nécessaires pour cibler l’inflation, elles seraient nécessaires pour le taux de change – car ce serait la manière du marché de tester la banque centrale. »
