Il y a eu peu de mouvement sur les marchés des devises hier. Il semblait presque que les marchés étaient encore en phase de récupération du week-end et du symposium de la Fed à Jackson Hole. Après avoir perdu de la valeur face à toutes les devises du G10 vendredi, le dollar américain (USD) a pu quelque peu se reprendre face à la plupart des devises hier, bien que les nouvelles aient été très minces, du moins pour les marchés des devises. La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, n’a rien dit de nouveau hier lorsqu’elle a réitéré que le moment des baisses de taux était venu et qu’il n’était bien sûr pas encore connu quel serait le chemin des baisses de taux, note Volkmar Baur, stratège en devises de Commerzbank.
La Fed a tout ce dont elle a besoin pour septembre
« Je pense que Jerome Powell a surpris les marchés avec ses commentaires dovish vendredi, même si vendredi matin je pensais toujours que cela était peu probable. Nous n’avions pas entendu une déclaration aussi claire selon laquelle le premier mouvement interviendrait en septembre. Et bien que cela n’ait peut-être pas changé le chemin que le marché était déjà en train de pricer, cela a réduit le risque autour de cette hypothèse. Le point clé est que le risque n’a été retiré que d’un côté. Seul le risque résiduel que les taux restent inchangés en septembre a été réduit. C’est pourquoi le marché anticipait une probabilité plus élevée d’une hausse de 50 points de base en septembre vendredi soir. Et c’était la surprise dovish. »
« Je trouve intéressante la discussion sur la dépendance aux données par rapport à la guidance future. Bien sûr, la banque centrale soulignera qu’elle n’a pas encore pris de décision et enveloppera cela dans le mot « dépendance aux données ». Cependant, il ne reste qu’un seul rapport sur l’emploi avant la réunion de septembre. Et comme nous le savons, cette série chronologique est très volatile, et il y a des premières révisions, deuxièmes révisions et d’autres par la suite. Ainsi, la Fed serait bien avisée de ne pas trop s’appuyer sur ce dernier rapport sur l’emploi, même s’il surprend un peu dans un sens ou dans l’autre. Bien sûr, la banque centrale dépend des données. Mais 95 % de ce qu’elle doit savoir pour sa réunion de septembre devrait déjà être disponible. Et peut-être serait-il bon de souligner que parfois il serait bon de souligner que parfois il serait bon de souligner que parfois. »
