Après la focus de la semaine dernière sur l’état du marché du travail aux États-Unis, l’inflation est de retour au centre de la scène. Le Dollar américain (USD) a déjà montré une certaine faiblesse hier lorsque l’Indice des prix à la production a été publié, arrivant légèrement en dessous des attentes des analystes. Cela était en partie dû au fait que certains composants de l’IPP sont directement inclus dans le calcul du déflateur des dépenses de consommation, qui est la mesure préférée de l’inflation de la Fed. Mais le IPP plus bas que prévu a probablement aussi alimenté l’espoir que les données sur les prix à la consommation d’aujourd’hui pourraient être inférieures aux attentes, note Volkmar Baur, stratège FX de Commerzbank.
Le risque est plutôt du côté d’un Dollar américain plus fort. “Lorsque cela s’est produit le mois dernier, cela a déclenché des mouvements importants sur le marché. Le 10 juillet, la veille de la dernière publication de l’IPC, l’EUR/USD se situait à 1,08. En même temps, le taux de rendement des bons du Trésor à deux ans était de plus de 40 points de base plus élevé, et le marché s’attendait à deux baisses de taux de 25 points de base de la part de la Fed d’ici la fin de l’année, pas à quatre.”
“Le risque est probablement plutôt du côté d’un USD plus fort. La Fed ne considérera pas la possibilité de réduire les taux plus rapidement et de manière plus agressive simplement parce que l’inflation se rapproche plus rapidement de 2%. Le taux annuel actuel d’environ 3% est encore trop élevé, même si les taux mensuels ont été bas récemment. Mais, si l’inflation s’avère plus élevée que prévu, contrairement aux espoirs d’aujourd’hui, cela rendrait une hausse de 50 points de base en septembre plutôt improbable.”
“Nos économistes ont récemment réitéré qu’ils n’attendent pas de récession aux États-Unis à court terme. Dans ce cas, je pense qu’il est très peu probable que la Fed agisse par une hausse de 50 points de base lors d’une des trois réunions de la Fed restantes, ce que le marché est actuellement en train de tarifer. Et très probablement, cette exclusion progressive sera liée à un point de données. Cela peut ne pas se produire aujourd’hui, mais cela pourrait très bien se produire à un moment donné au cours des prochaines semaines.”
