Ce matin, le PMI Caixin pour le secteur manufacturier a surpris par son côté positif, pointant vers une légère expansion de la production économique à 50,3, après s’être établi à 49,3 le mois dernier. Cela rejoint les données des semaines récentes qui indiquent déjà une stabilisation de l’économie chinoise en septembre, note Volkmar Baur, analyste FX de Commerzbank.
ÉLECTION AMÉRICAINE : UN ÉLÉMENT PLUS DÉCISIF À L’AGENDA
« À première vue, cela semble surprenant, étant donné que les dirigeants politiques ne discutaient d’un paquet fiscal supplémentaire qu’à la fin de septembre. Cependant, si nous examinons les données budgétaires et d’émission d’obligations, il est clair qu’un soutien beaucoup plus fort à l’économie avait déjà commencé en septembre. Alors que les dépenses budgétaires étaient en baisse par rapport à l’année précédente jusqu’en août, septembre a vu une augmentation de 12 % des dépenses par rapport à septembre de l’année dernière. En termes d’obligations, les préparations pour cette hausse des dépenses ont commencé dès août. Ici aussi, on constate que le rythme des émissions jusqu’en juillet était significativement inférieur à celui de l’année dernière, mais a rapidement augmenté au cours des deux derniers mois. »
« En fait, cela a augmenté si rapidement que 3,6 trillions de RMB de ce que l’on appelle des obligations spéciales des gouvernements locaux avaient déjà été émises à la fin de septembre. Au début de l’année, la limite pour les nouvelles émissions de ces obligations était fixée à 3,9 trillions de RMB. Cela signifie qu’une augmentation de cette limite – qui doit être décidée dans la semaine à venir – est urgente, sinon les gouvernements locaux risquent de manquer d’argent dans les trois derniers mois de l’année. »
« D’un autre côté, nous ne devrions pas attendre trop du paquet de mesures de relance de la semaine prochaine. Au moins une partie de l’argent a déjà été utilisée en septembre. Mais tout cela ne devrait probablement pas intéresser beaucoup le RMB la semaine prochaine de toute façon, car l’élection américaine risque d’être un élément plus décisif à l’agenda, du moins à court terme. »
