La Banque du Canada (BoC) devrait probablement réduire ses taux pour la troisième réunion consécutive aujourd’hui. Comme discuté dans notre prévision de la BoC, nous pensons que le taux de politique sera réduit de 4,50% à 4,25%, en accord avec le consensus et les prix du marché. La Banque ne publiera pas de nouvelles prévisions économiques lors de cette réunion, donc toute l’attention du marché portera sur le langage prospectif utilisé dans le communiqué et la conférence de presse, note Francesco Pesole, stratège FX chez ING.
LES RISQUES SONT ASSEZ ÉQUILIBRÉS EN FONCTION DES PRIX DU MARCHÉ
« Lors de la réduction des taux de la BoC en juillet, le gouverneur Tiff Macklem était généralement dovish sur les perspectives de taux, mettant l’accent sur une plus grande attention à la croissance qu’à l’inflation, et signalant qu’il y aurait d’autres réductions à venir. Depuis lors, le Canada a connu une lecture de l’emploi décevante (-3k en juillet), une croissance des salaires moins élevée, et surtout un autre ralentissement de toutes les mesures clés de l’inflation, tant l’inflation globale que l’inflation de base. Toutes ces mesures se situent maintenant entre 2,4% et 2,7%, donc bien dans la fourchette cible de la BoC de 1 à 3%. »
« Nous attendons de Macklem qu’il réitère qu’il est « raisonnable » de s’attendre à davantage d’assouplissement d’ici la fin de l’année, endossant ainsi effectivement les prix du marché selon lesquels les taux devraient être ramenés à 3,75% d’ici la fin de l’année – c’est-à-dire deux autres baisses de 25 points de base après septembre. Notre point de vue est que la BoC suit un chemin relativement prévisible pour assouplir progressivement sa politique afin d’atteindre la barre des 3,0% d’ici mi-2025. Cela correspond également largement aux prix du marché. »
« Nous doutons qu’il y ait de grandes implications pour le CAD de la décision de la BoC aujourd’hui. Les risques sont assez équilibrés compte tenu des prix du marché et USD/CAD continue à réagir davantage aux développements aux États-Unis. Nous pourrions voir beaucoup plus de volatilité sur USD/CAD vendredi lorsque les chiffres de l’emploi des États-Unis et du Canada seront publiés. Pour le moment, nous continuons à considérer USD/CAD comme une histoire de 1,35 à 1,36 à court terme, les risques étant légèrement orientés à la hausse car l’environnement externe pourrait ne pas devenir beaucoup plus favorable pour les devises à forte bêta comme le dollar canadien. »
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