Le Canada devrait afficher une nouvelle décélération de l’inflation aujourd’hui. Le consensus pour l’IPC global d’août est de 2,1 %, essentiellement au milieu de la cible de la Banque du Canada, tandis que toutes les mesures de base de l’inflation devraient ralentir d’environ 0,2 % d’une année sur l’autre. Rappelez-vous que l’inflation de base est déjà largement comprise dans la fourchette cible de 2 à 3 % de la Banque du Canada, et nous pensons que la publication d’aujourd’hui aura très peu d’effet pour dissuader les paris dovish en cours sur l’assouplissement de la politique de la BOC, note Francesco Pesole, stratège en devises chez ING.
CAD RESTE MOINS ATTRACTIF QUE D’AUTRES DEVISES À HAUT FACTEUR BÊTA
« Si les attentes croissantes d’une réduction de 50 points de base de la Fed proviennent largement de l’idée que le FOMC commence son cycle d’assouplissement trop tard, on ne peut en dire autant pour la BOC, dont le taux directeur a déjà été réduit trois fois et se situe à 5,25 %, soit 125 points de base en dessous du taux des fonds fédéraux. Cependant, comme cela arrive souvent, la tarification de la Fed a une énorme influence sur la tarification de la BOC, et les marchés ont récemment commencé à intégrer 75 points de base de réductions au Canada au cours des deux prochaines réunions. »
« L’annonce de politique de septembre a lieu la semaine prochaine, et nous soupçonnons que la BOC pourrait opter pour une réduction de 25 points de base même si la Fed réduit de 50 points de base demain et que l’inflation du Canada ralentit comme prévu aujourd’hui. Nous ne pouvons exclure qu’une réduction de 50 points de base suive lors de la réunion de décembre, mais nous continuons à favoriser des réductions de 25 points de base par la BOC. »
« En conséquence, nous pensons que le dollar canadien peut bénéficier d’une certaine réévaluation hawkish au cours des prochains mois. USD/CAD peine à s’installer de manière constante en dessous de 1,35 et est récemment remonté à 1,36 alors que les prix du pétrole chutaient. Notre opinion reste que l’assouplissement de la Fed peut finalement contribuer à une baisse du USD/CAD sur plusieurs trimestres, mais pour le moment, une certaine stabilité est plus probable, car le CAD reste moins attractif que de nombreuses autres devises à haut facteur bêta. »
