STICKY CPI DEVRAIT MAINTENIR LE DOLLAR APPUYÉ – ING
En lisant les minutes du FOMC de septembre, il ne semblait y avoir aucun sentiment d’urgence de la part de la Fed pour abaisser les taux, même si elle a baissé de 50 points de base. Plutôt un sentiment que l’alerte à l’inflation était passée, le chômage augmentait et qu’une approche de gestion des risques nécessitait un recalibrage de la politique. Il n’y avait pas de signaux forts sur la rapidité avec laquelle les taux seraient réduits à des niveaux moins restrictifs et bien sûr, le rythme futur des réductions de taux dépendrait des données, selon l’analyste FX de ING, Chris Turner.
L’INCERTITUDE GÉOPOLITIQUE DEVRAIT AIDER LE DOLLAR
« La raison pour laquelle les marchés n’ont pas beaucoup réagi est que nous avons déjà observé un ajustement considérable des taux courts américains depuis la fin septembre. Le taux terminal de la Fed pour ce cycle d’assouplissement a été repricé 50 points de base plus haut au cours des dernières semaines. Et les rendements à court terme ont nettement évolué en faveur du dollar. Les différentiels de swaps deux ans EUR:USD sont passés de 85 points de base à 130 points de base en environ trois semaines – pas étonnant que l’EUR//USD soit descendu vers 1,09. »
« Les taux courts américains [https://www.tradingpro.com/rates-charts/rates] peuvent-ils encore augmenter à partir de maintenant ? Nous pensons probablement que non. Mais nous pourrions le découvrir aujourd’hui si l’inflation CPI de septembre aux États-Unis [https://www.tradingpro.com/news/us-cpi-inflation-expected-to-rise-23-yoy-in-september-202410100300] dépasse légèrement le consensus à 0,3% MoM. Ce ne sera pas un facteur décisif pour une réduction de 25 points de base de la Fed en novembre, mais cela donnera peut-être un peu moins de marge de manœuvre à la Fed pour poursuivre un assouplissement plus agressif. De plus, plus tard dans la journée, nous aurons deux autres intervenants de la Fed sous la forme de Tom Barkin et John Williams, tous deux considérés comme des colombes modérées. »
« Le marché des changes est agité en raison des mesures de relance de la Chine et de l’instabilité persistante au Moyen-Orient. Les investisseurs anticipent que le ministère chinois des Finances annoncera entre 2 et 4 billions de yuans de nouvelles émissions obligataires ce samedi, ce qui soutient les devises des matières premières. Cependant, l’aplatissement baissier de la courbe des rendements américains reste un facteur négatif pour ces devises. Le DXY pourrait faire une tentative vers la zone des 103,35 si l’inflation de base US surprend à la hausse aujourd’hui. L’incertitude géopolitique devrait également aider le dollar. »
