Les marchés mondiaux ont été secoués par une escalade soudaine du conflit Russie-Ukraine après que l’Ukraine a utilisé des missiles à longue portée fournis par les États-Unis pour frapper le territoire russe et que Moscou a abaissé le seuil de réponse à l’utilisation d’armes nucléaires. Jusqu’à présent, cela s’est traduit par un certain bruit sur le marché des changes, mais aucune grande évolution. Nous soupçonnons que la dynamique des paires de devises du dollar américain a été partiellement affectée par le statut de surachat du dollar, ce qui a pu contribuer à limiter les gains liés à la géopolitique, note Francesco Pesole, analyste FX chez TradingPro.
MOINS DE RÉSISTANCE À UNE NOUVELLE AUGMENTATION DU DOLLAR
En d’autres termes, les marchés semblent pencher prudemment vers une vision optimiste sur l’Ukraine, ce qui signifie que toute nouvelle escalade devrait avoir un impact beaucoup plus prononcé sur le marché des changes. Les devises européennes (à l’exception du franc suisse) sont inévitablement les plus vulnérables, tandis que les devises à bêta élevé géographiquement éloignées du conflit (comme le dollar canadien ou le dollar australien) ne devraient être affectées qu’indirectement par l’aversion au risque. Le yen japonais, qui est probablement survendu, a probablement le plus grand potentiel d’appréciation en cas d’escalade.
L’agenda économique américain reste calme et le seul point d’intérêt aujourd’hui sera sur quelques intervenants de la Réserve fédérale, y compris Barr et Cook qui ont des positions plutôt accommodantes, ainsi que Williams et Collins, qui sont plus neutres. Un développement intéressant sur le plan macroéconomique a été la publication d’hier des chiffres de l’emploi à l’échelle des États, ce qui nous permet de calculer l’impact réel de l’ouragan sur la faible impression nationale d’octobre (12k). Notre économiste américain a analysé les chiffres et estime que le chiffre des emplois aurait été d’environ 121k sans l’ouragan et les grèves.
Nous prévoyons au moins un rebond “technique” de 100k dans le chiffre de l’emploi de novembre, ce qui soulève la barre pour une surprise haussière de la part de la Fed. Nous avons récemment souligné le potentiel d’une correction du dollar américain motivée par une repositionnement. Avec la récente augmentation du risque géopolitique, il semble que les risques pour le dollar américain soient désormais plus équilibrés, et nous pourrions voir moins de résistance à une nouvelle hausse du dollar.
