Ce mois-ci, la reprise du dollar américain, motivée par le « Commerce de Trump », risque de devenir excessive. L’indice DXY et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans sont revenus aux niveaux de fin juillet, après avoir fortement baissé avant la première coupe de la Fed en septembre. Bien que la résurgence de Trump dans les sondages ait alimenté le sentiment haussier du dollar américain, nous restons prudents car la course à la Maison Blanche reste serrée, en particulier dans les États pivot. Dans les quinze jours précédant l’élection de 2016, l’indice DXY a corrigé à la baisse lorsque les premiers décomptes des voix ont suscité des doutes quant à une victoire de Trump, note Philip Wee, stratège principal en devises chez DBS.
L’INDICE DXY ET LES RENDEMENTS AMÉRICAINS SEMBLENT ÉLEVÉS
« Le dernier Livre Beige de la Fed a noté que l’activité économique aux États-Unis n’a guère changé dans la plupart des districts depuis début septembre, ce qui contraste avec les récentes données économiques positives. De nombreux contacts ont souligné l’incertitude entourant les élections américaines du 5 novembre, entraînant une prudence dans les dépenses des consommateurs et des retards dans les investissements et les embauches. La croissance de l’emploi a été modeste, principalement due à des remplacements plutôt qu’à une expansion. »
« Par conséquent, les responsables de la Fed considèrent la politique monétaire comme très stricte et prévoient de nouvelles coupes en novembre et en décembre. La trajectoire actuelle de la Fed en matière de coupes de taux diffère du cycle de hausse de la Fed qui a débuté en décembre 2016, suite à la victoire de Trump. Une nouvelle hausse des demandes d’allocations chômage initiales aux États-Unis aujourd’hui soutiendrait les anticipations d’une nouvelle baisse des créations d’emplois non agricoles à 135 000 en octobre, après la hausse surprise à 254 000 en septembre. »
« Pendant ce temps, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est revenu aux niveaux de fin juillet, suscitant des craintes selon lesquelles la hausse des rendements pourrait refléter des préoccupations plus profondes concernant la situation fiscale insoutenable de l’Amérique, plutôt que des attentes d’une inflation plus élevée entraînée par les plans fiscaux de Trump et sa fixation sur les tarifs. Cette préoccupation pourrait refléter la crise du mini-budget au Royaume-Uni en 2022, où les craintes de pratiques fiscales imprudentes ont conduit à la chute de la GBP à un niveau record. »
