Le taux de change EUR/USD a attiré beaucoup d’attention de la part des lecteurs. Le fait qu’il ait fortement augmenté hier et ce matin pourrait facilement être interprété comme un effet de la décision de la BCE d’hier. Mais ce serait une erreur, selon Ulrich Leuchtmann, responsable de recherche en devises et matières premières chez Commerzbank.
LES POSITIONS COURTES SUR LE USD SONT SUSCEPTIBLES DE DEVENIR PLUS ATTRACTIVES
« Le mouvement de l’EUR/USD depuis l’avant-veille était exclusivement dû à la faiblesse du USD. L’EUR n’a pas du tout bougé. Je pense que la raison de la faiblesse du dollar est évidente: tout le monde sait qu’une hausse de 50 points de base par la Fed mercredi prochain est une possibilité sérieuse. Certains acteurs du marché ont peut-être depuis longtemps perçu une hausse de 50 points de base comme une possibilité peu probable. »
« Parce que le marché du travail n’est pas encore aussi dramatique qu’il ne l’est habituellement lorsque la Fed procède à des hausses importantes de taux d’intérêt, parce que les hausses de taux d’intérêt sont délicates pendant une campagne présidentielle de toute façon, et encore plus avec un mouvement important, parce que la Fed n’est probablement pas encline à partager les attentes d’inflation extrêmement faibles du marché, probablement plus motivées par la crainte de récession que par une analyse économique sérieuse. »
« Pour le marché des changes, il y a un autre argument: ceux qui sont optimistes sur le USD parce qu’ils s’attendent à ce que la Fed réduise lentement les taux d’intérêt à moyen terme seraient instantanément contredits par une hausse de 50 points de base mercredi. Mais ceux qui sont baissiers sur USD parce qu’ils s’attendent à un rythme rapide de réduction des taux d’intérêt à moyen terme n’auraient pas à capituler s’il n’y a que 25 points de base mercredi. Les risques des positions sur le USD la semaine prochaine sont susceptibles d’être asymétriques. Pour les investisseurs prudents indécis entre 25 et 50 points de base, les positions courtes sur le USD sont susceptibles de devenir plus attractives que les positions longues sur le USD. Cela affaiblit déjà le USD. »
