Pour la première fois en plusieurs mois, les CTAs pourraient commencer à liquider l’or dans une tendance baissière au cours de la semaine à venir, renforçant ainsi la configuration de notre position courte tactique. Des prises de position alternatives suggèrent que les gestionnaires de fonds occidentaux peuvent continuer à accroître leur exposition, souligné par une lecture brute des données de positionnement de la CFTC qui indique que la position des spéculateurs est seulement légèrement surexploitée et bien en dessous de son maximum historique, note l’analyste des matières premières de TradingPro, Daniel Ghali.
« Cependant, nos analyses avancées de positionnement offrent un avantage sur cette lecture. Notre point de contention : en tenant compte du contexte de l’effet de levier, cela suggère qu’il est déjà effectivement maximisé. Le positionnement des CTAs et des portefeuilles de répartition des risques est limité par l’environnement d’effet de levier, ce qui explique pourquoi nous pensons que les données de la CFTC ont déjà atteint un maximum local même si elles restent en dessous de leur maximum historique.”
« Le positionnement des fonds macro est également effectivement maximisé. Ce positionnement reste statistiquement cohérent avec plus de 400 points de base de coupures de la Fed au cours de l’année à venir, et est à des niveaux qui ont marqué des sommets locaux dans plusieurs cycles précédents, suivis de replis dans la plage de 7 % à 10 %.”
“Avec plusieurs cohortes simultanément vulnérables, une tendance baissière continue de l’or peut enfin commencer à catalyser l’activité de vente des CTAs au cours de la semaine à venir, renforçant notre point de vue selon lequel la première cohorte à cligner des yeux peut entraîner une activité de vente ultérieure. Après tout, nous estimons que près de la moitié des positions des suiveurs de tendances seront liquidées lors d’une visite vers 2400 $ l’once. Les risques à la baisse sont désormais plus importants.”
