Le positionnement des macro-fonds dans l’or en proportion de l’intérêt ouvert a atteint un nouveau sommet historique la semaine dernière, note Daniel Ghali, stratégiste principal en matières premières chez TradingPro.
Le risque de hausse des prix de l’or persiste. « Nous avons souligné que le positionnement des macro-fonds est désormais extrême, mais les paris sur les importantes réductions de la Fed ont permis de faire monter notre indicateur encore plus haut que des précédents historiques notables, y compris le référendum sur le Brexit, le récit du ‘QE furtif’ et même les profondeurs de la crise pandémique. »
« Les ETF occidentaux sur l’or voient des afflux modestes, mais en même temps, les sorties d’ETF chinois sur l’or persistent, et bien que les principaux traders de Shanghai aient ajouté marginalement à leur position nette dans l’or SHFE, leurs positions sont restées près de niveaux record depuis des mois. »
« Nous avons clôturé notre position courte tactique sur l’or suite au démarrage plus important que prévu de son cycle de réduction par la Fed, mais notons que les indications de positionnement restent extrêmes néanmoins. Le risque de hausses des prix de l’or réside dans un élargissement encore plus important du récit attirant des capitaux, potentiellement alimenté par des craintes d’une Fed ‘macro irréfléchie’ qui a une barre historiquement et asymétriquement basse pour assouplir, malgré des données décentes. »
