Le marché des devises attend le symposium de Jackson Hole – Commerzbank
Ce week-end, tous les grands noms de la banque centrale et de l’économie se réuniront à Jackson Hole. Par le passé, les présidents de la Fed ont parfois profité de ce symposium pour annoncer des changements importants de politique. Il est désormais de notoriété publique que la Fed pourrait bientôt réduire son taux d’intérêt clé pour la première fois depuis les hausses de taux d’intérêt de 2022/23, c’est-à-dire qu’un autre changement de politique est imminent. C’est pourquoi Jackson Hole est encore plus au cœur des préoccupations du marché que chaque année, souligne Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche sur les changes et les matières premières à la Commerzbank.
USD DEVRAIT CONTINUER DE S’AFFAIBLIR
« Maintenant, un cycle de réduction des taux d’intérêt auquel tout le monde s’attend ne devrait pas être une chose particulièrement pertinente. Mais ça l’est. Parce que tout tourne autour de la vitesse et (surtout) de l’ampleur de la disparition du rendement en USD. Et plus fondamentalement encore, il s’agit de la façon dont la Fed gère le conflit entre l’inflation (core PCE à 2,6% contre l’objectif de la Fed de 2%) et les risques économiques émergents. En d’autres termes, ce que j’aime appeler la ‘fonction de réponse politique’. »
« Dans ce sens, il ne s’agit pas de savoir si le président de la Fed, Jay Powell, annoncera les baisses de taux d’intérêt tant attendues à Jackson Hole. Et ce n’est pas non plus à propos de la cadence initiale de baisse des taux en septembre, novembre et décembre. Il ne devrait pas être surprenant qu’après le rapport étonnant sur le marché du travail américain du 2 août, les attentes en matière de taux d’intérêt pour cette année se soient redressées, mais que l’USD ait continué de perdre du terrain. »
« C’est la manière dont il les explique et les justifie qui importe. Parce que, puisqu’il est du devoir du président d’annoncer le consensus, les mots de Powell sont beaucoup plus pertinents que toute voix individuelle du FOMC, aussi sage soit-elle. Le marché des changes pourrait se préparer aux événements à venir. Si tous les participants du marché ne se sentent pas suffisamment préparés à un message potentiellement accommodant du président de la Fed aux niveaux actuels, l’USD devra encore s’affaiblir. »
