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Bank of Japan should stay on the sidelines after July’s surprise rate hike shocked markets
Actualités | 09/20/2024 01:30:00 GMT| Par l’équipe TradingPro
La Banque du Japon devrait maintenir inchangé son taux d’intérêt à court terme.
Les investisseurs devraient se concentrer sur la trajectoire des taux de la banque pour les prochains mois.
Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, devrait rester fidèle au récit récemment haussier.
La Banque du Japon (BoJ) devrait maintenir sa cible de taux d’intérêt à court terme entre 0,15 % et 0,25 % le vendredi, à la suite de la conclusion de son examen de politique monétaire sur deux jours.
La décision devrait être annoncée lors de la session asiatique tôt le matin. Notamment, en mars, la BoJ a relevé les taux d’intérêt pour la première fois en 17 ans, mettant fin à la politique de taux d’intérêt négatifs en place depuis 2016. Le 31 juillet, la banque centrale a de nouveau surpris les marchés en augmentant son taux de politique de 15 points de base à 0,25 %.
QUE POUVONS-NOUS ATTENDRE DE LA DÉCISION DE TAUX D’INTÉRÊT DE LA BOJ?
À l’approche de la réunion, la plupart s’attendent à une position de politique stable, mais les participants au marché surveilleront de près tout changement dans le communiqué de politique qui pourrait donner des indications sur le moment où la banque prévoit de relever à nouveau les taux.
Actuellement, les marchés monétaires anticipent une augmentation d’environ 25 points de base d’ici la fin de l’année, ce qui porterait le taux de politique de la banque à un maximum de 0,50 % lors de la réunion du 19 décembre.
Sur le front des consommateurs, la croissance réelle des salaires a connu un tournant positif en juin (1,1 % d’une année sur l’autre) et en juillet (0,4 % d’une année sur l’autre), ce qui pourrait encourager plus de dépenses et potentiellement faire monter l’inflation. Pour l’instant, l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 %.
Ces facteurs rendent difficile pour la banque centrale de décider quand augmenter les taux d’intérêt. Si l’augmentation des prix due à des pressions sur les coûts commence à peser sur les dépenses des consommateurs, cela pourrait entraver l’inflation tirée par la demande que la Banque du Japon vise avant de pouvoir envisager de réduire ses mesures de relance.
Sanae Takaichi, potentiel successeur du Premier ministre japonais Fumio Kishida, a suggéré que la BoJ devrait éviter de relever davantage les taux d’intérêt, car cela pourrait freiner le sentiment des consommateurs et entraver les dépenses d’investissement.
De la part de la BoJ, le décideur Naoki Tamura estimait que la banque centrale devait augmenter les taux d’intérêt à au moins 1 % d’ici le second semestre de l’année fiscale suivante, soulignant l’engagement de la banque à un resserrement monétaire constant. De plus, la membre du comité Junko Nakagawa a soutenu que la BoJ continuerait de relever les taux d’intérêt si l’inflation correspond à ses prévisions, mais a souligné la nécessité de prendre en compte les effets des mouvements du marché sur la perspective économique et des prix avant de décider d’augmenter les taux. De plus, son collègue Hajime Takata a mis en garde contre des hausses de taux d’intérêt prudentes pour éviter des préjudices importants aux entreprises.
D’autre part, il convient de rappeler que le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a pris la parole devant le Parlement japonais fin août. Dans son témoignage, il a réaffirmé son engagement à augmenter les taux d’intérêt si l’inflation continue de se rapprocher de l’objectif de 2 %, indiquant que la récente volatilité du marché ne perturberait pas le plan à long terme de la BoJ pour les hausses de taux. Cependant, Ueda a mis en garde contre des marchés instables, qui pourraient influencer les prévisions d’inflation de la banque centrale.
Les commentaires d’Ueda suggèrent que la banque centrale pourrait mettre plus de temps que prévu initialement pour décider de sa prochaine hausse de taux, mais reste en bonne voie pour augmenter progressivement les coûts d’emprunt par rapport aux niveaux ultra-bas actuels.
Selon un sondage Reuters publié la semaine dernière, les économistes étaient unanimes pour dire que la BoJ ne relèverait pas ses taux d’intérêt lors de sa réunion de politique de septembre, bien qu’une majorité prévoie toujours une augmentation à un moment donné d’ici la fin de l’année.
Alors que nous nous approchons de la décision sur les taux d’intérêt, les analystes de Standard Chartered Global Research ont noté : « Nous nous attendons désormais à ce que la Banque du Japon (BoJ) relève le taux de base de 25 points de base en décembre (contre 15 points de base au T2 et 10 points de base au T3-2025 précédemment) pour le porter à 0,50 % d’ici fin 2024 (0,25 % précédemment) en raison d’une inflation plus forte que prévu qui est restée au-dessus de son objectif de 2 % depuis 21 mois. Les salaires ont augmenté en termes réels en juin pour la première fois depuis mars 2022, ajoutant aux préoccupations concernant l’inflation côté demande. La BoJ pourrait augmenter plus tôt pour éviter de manquer une occasion de normaliser sa politique avant que des pressions dovish ne se fassent sentir avec de possibles baisses de taux de la Fed de 75 points de base d’ici fin 2024, le risque d’une récession mondiale et le ralentissement de la Chine. »
COMMENT LA DÉCISION SUR LES TAUX D’INTÉRÊT DE LA BANQUE DU JAPON POURRAIT-ELLE AFFECTER USD/JPY?
On s’attend largement à ce que la BoJ s’abstienne d’agir sur le taux de politique. Cependant, le gouverneur Ueda est susceptible de rester fidèle à son récit haussier, laissant la porte ouverte à la poursuite de la « normalisation » de la politique monétaire dans les prochains mois.
Un regard sur l’image plus large montre que l’écart de politique entre la Fed et la BoJ reste au centre de l’attention. Après la récente réduction de 50 points de base par la Réserve fédérale (Fed) en septembre et les perspectives d’une baisse supplémentaire de 50 points de base en fin d’année, une poursuite de la baisse de l’USD/JPY semble être le scénario le plus favorable pour le moment.
En examinant les aspects techniques entourant l’USD/JPY, l’analyste principal chez TradingPro, Pablo Piovano, suggère que « la reprise du biais haussier du yen japonais pourrait entraîner une baisse du taux à son plus bas de 2024, à 139.57 (16 septembre). Un retracement plus profond pourrait amener le cours à revisiter le plus bas de juillet 2023 à 137.23 (14 juillet) avant le plus bas de mars 2023 à 129.63 (24 mars) ».
En revanche, « il existe des barrières initiales au sommet de septembre de 147.20 (3 septembre) et au plus haut hebdomadaire de 149.39 (15 août) », ajoute Pablo.
INDICATEUR ÉCONOMIQUE
DÉCLARATION DE POLITIQUE MONÉTAIRE DE LA BOJ
À la fin de chacune de ses huit réunions de politique, le Comité de politique de la Banque du Japon (BoJ) publie une déclaration officielle de politique monétaire expliquant sa décision de politique. En communiquant la décision du comité ainsi que son avis sur la conjoncture économique et le vote du comité sur le fait d’ajuster ou non les taux d’intérêt ou d’autres outils de politique, la déclaration donne des indices sur les éventuels changements futurs de la politique monétaire. La déclaration peut influencer la volatilité du yen japonais (JPY) et déterminer une tendance positive ou négative à court terme. Une vision haussière est considérée comme haussière pour le JPY, tandis qu’une vision baissière est considérée comme baissière.
Prochaine publication : Ven 20 sept. 2024 03:00
Fréquence : Irrégulier
Consensus : –
Précédent : –
Source : Bank of Japan
QUESTIONS FRÉQUEMMENT POSÉES SUR LES TAUX D’INTÉRÊT
QU’EST-CE QUE LES TAUX D’INTÉRÊT?
Les taux d’intérêt sont facturés par les institutions financières sur les prêts aux emprunteurs et sont versés aux épargnants et aux déposants sous forme d’intérêts. Ils sont influencés par les taux de prêt de base, qui sont fixés par les banques centrales en réponse aux changements de l’économie. Les banques centrales ont généralement pour mandat de garantir la stabilité des prix, ce qui signifie dans la plupart des cas cibler un taux d’inflation de base d’environ 2 %. Si l’inflation tombe en dessous de la cible, la banque centrale peut réduire les taux de prêt de base, dans le but de stimuler les prêts et de relancer l’économie. Si l’inflation dépasse sensiblement les 2 %, cela se traduit généralement par une hausse des taux de prêt de base par la banque centrale dans le but de réduire l’inflation.
COMMENT LES TAUX D’INTÉRÊT INFLUENT-ILS LES DEVISES?
Des taux d’intérêt plus élevés renforcent généralement la devise d’un pays car ils en font un endroit plus attractif pour les investisseurs mondiaux pour placer leur argent.
COMMENT LES TAUX D’INTÉRÊT INFLUENCENT-ILS LE PRIX DE L’OR?
Des taux d’intérêt plus élevés en général pèsent sur le prix de l’or car ils augmentent le coût d’opportunité de détenir de l’or plutôt que d’investir dans un actif rémunéré d’intérêts ou de placer de l’argent en banque. Si les taux d’intérêt sont élevés, cela fait généralement monter le prix du dollar américain (USD), et comme l’or est libellé en Dollars, cela a pour effet de faire baisser le prix de l’or.
QU’EST-CE QUE LE TAUX DES FONDS FÉDÉRAUX?
Le taux des fonds fédéraux est le taux overnight auquel les banques américaines se prêtent entre elles. Il s’agit du taux de référence souvent cité fixé par la Réserve fédérale lors de ses réunions du FOMC. Il est fixé dans une fourchette, par exemple 4,75 % – 5,00 %, bien que le seuil supérieur (dans ce cas 5,00 %) soit le chiffre cité. Les attentes du marché pour le futur taux des fonds fédéraux sont suivies par l’outil CME FedWatch, qui façonne le comportement de nombreux marchés financiers en anticipant les futures décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale.
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