Amid the US-Canada-Mexico tariff saga – which was the main driver of EUR/USD yesterday – eurozone flash CPI estimates for January came in slightly hotter than expected. The core measure was unchanged at 2.7% (expected 2.6%) for a fifth consecutive month and the headline inched higher for the fourth month in a row, again challenging la position plutôt optimiste de la BCE sur la désinflation, notent les analystes FX de TradingPro.
Cela signifie que les risques à la hausse restent significatifs pour l’inflation, mais nous sommes toujours convaincus que la trajectoire reste déflationniste pour le reste de l’année. Nous prévoyons toujours que les taux soient réduits à au moins 2,0 % dans la zone euro. Le sentiment dans la zone euro s’est amélioré grâce aux attentes qu’un accord puisse être conclu et que le protectionnisme puisse être évité. Cependant, une grande prudence est justifiée à cet égard.
Si une partie du motif de Trump pour retarder les tarifs sur les voisins des États-Unis était une réaction nationale pour éviter une douleur économique immédiate pour les consommateurs américains, cela n’est pas nécessairement vrai pour les tarifs de l’UE. Sur ce point, Trump peut se permettre de jouer la carte du long terme et peut-être de les maintenir en place pendant une période prolongée, faisant ressentir à l’UE une certaine « douleur » avant de conclure un accord. Fondamentalement, les motifs de tarifs sur l’UE ne seraient pas liés aux frontières, où un accord pourrait être atteint plus rapidement comme nous l’avons vu hier, mais aux déséquilibres commerciaux, qui nécessitent souvent des négociations plus longues.
Avec tout cela à l’esprit, nous sommes quelque peu sceptiques quant au fait que l’euro est sur le point de connaître un grand rallye. Trump a déjà laissé entendre que l’UE est la prochaine sur la liste des tarifs, et les marchés pourraient probablement trouver une meilleure valeur en achetant les baisses dans les devises qui ont dépassé le pic de protectionnisme par rapport à l’euro, qui est encore à faire face au pire. Nous nous attendrions à ce qu’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine fasse tomber l’EUR/USD près de 1.040, mais le rallye pourrait perdre de l’ampleur autour de ces niveaux.
