Depuis fin octobre, le HUF a connu des hauts et des bas en anticipation des jours décisifs du début novembre (élection américaine, FOMC). Après l’élection américaine, l’EUR/HUF a grimpé à plus de 410. La semaine dernière, les inquiétudes du marché selon lesquelles le successeur du président de la banque centrale, Gyorgy Matolcsy, dont le mandat expire en mars 2025, pourrait rechercher une politique monétaire plus accommodante en raison des fondamentaux faibles, ont également pesé sur le forint. L’actuel ministre des Finances, Mihaly Varga, est évoqué comme un possible nouveau président de la banque centrale. La semaine dernière, le gouvernement a assuré que la politique monétaire ne changerait pas beaucoup sous le nouvel président de la banque centrale et qu’il n’y avait pas de risque de baisses drastiques des taux d’intérêt.
Dans cet environnement mixte, la banque centrale (MNB) doit décider aujourd’hui de sa politique monétaire. Personne ne s’attend à un changement du taux d’intérêt directeur ; il devrait rester inchangé à 6,50 %. Mais nous espérons entendre des mots décisifs de la MNB. La faiblesse de la monnaie et la volatilité du forint devraient être une source d’inquiétude pour la banque centrale.
Le forint a tendance à être plus volatil et à s’emballer en période de forte aversion au risque, ce qui pourrait nécessiter des mesures d’urgence de la part de la banque centrale pour éviter une nouvelle faiblesse de la monnaie. Dans de tels scénarios, le taux de change peut devenir un moteur dominant de l’inflation, c’est pourquoi la banque centrale aimerait probablement stopper ces développements dès que possible.
Bien que le forint se soit quelque peu redressé, les deux dernières semaines ont montré à quel point il est vulnérable. À cet égard, la MNB devrait faire preuve de fermeté aujourd’hui, en indiquant même une nouvelle augmentation des taux d’intérêt si nécessaire, afin de signaler clairement au marché qu’elle est prête à stabiliser le taux de change. L’accent de la réunion d’aujourd’hui n’est donc pas tant sur les tendances actuelles de l’inflation et le taux d’intérêt directeur en soi, mais plutôt sur la démonstration de réactivité et de détermination face à la détérioration des conditions du marché, et ainsi stabiliser le HUF.
