Le Parti communiste s’est réuni pendant quatre jours pour discuter des grandes lignes de la réforme économique pour les cinq prochaines années. Et le résultat est le suivant: pas grand chose. Le communiqué publié hier ne contient que les slogans habituels des derniers mois et années, tels que ‘réforme et ouverture’, ‘réforme de l’offre’, ou des phrases plus récentes comme ‘nouvelles forces productives’ et ‘croissance de qualité’. Rien de nouveau en termes de réflexion ou d’approches. Des documents détaillés sur les décisions prises seront publiés dans les prochains jours. Cependant, on cherchera probablement en vain des idées sur la manière de soutenir et de relancer la consommation privée. Au premier semestre de cette année, l’économie chinoise a connu une croissance de 5%. Mais 0,7 points de pourcentage de cette croissance proviennent du commerce extérieur seul.
Cela signifie que la demande intérieure n’a augmenté que de 4,3%. Cette faiblesse persistante de la demande intérieure, selon les normes chinoises, se reflète également dans une inflation persistante et des rendements obligataires gouvernementaux en baisse – à l’exception du segment des emprunts à 10 ans, où la banque centrale a annoncé qu’elle pourrait intervenir pour corriger la situation.
Tant que l’économie intérieure restera faible, l’écart de taux d’intérêt entre les bons du Trésor chinois et américains restera élevé et le yuan chinois (CNY) restera sous pression. Pour l’instant, le seul point positif pour le CNY est le prochain cycle de taux d’intérêt aux États-Unis, qui devrait apporter un certain soulagement au CNY.
