Il y a un dicton en Chine – « guo jin, min tui » — qui se traduit à peu près par « l’État avance, le secteur privé recule ». Cela décrit le sentiment parmi les gens d’affaires en Chine que les années de réforme économique et d’ouverture, durant lesquelles le secteur privé a joué un rôle de plus en plus important dans l’économie, sont terminées, note l’analyste FX de Commerzbank, Volkmar Baur.
La monnaie chinoise aura du mal contre l’EUR et l’USD.
Et si vous examinez de plus près les chiffres de la croissance du crédit d’hier, vous pourriez en venir à la même conclusion. Depuis 2017, la banque centrale de Chine n’a pas seulement publié son propre indicateur de crédit, mais aussi les détails des nouvelles émissions obligataires du gouvernement. Depuis lors, les obligations gouvernementales ont toujours représenté environ 20% du nouveau prêt total. Cependant, depuis 2023, cette part a fortement augmenté et a récemment dépassé 50%.
Et les chiffres d’investissement direct étranger publiés à la fin de la semaine dernière racontent une histoire similaire. Selon ces chiffres, les entreprises étrangères ont retiré plus de capital du pays qu’elles n’en ont investi au troisième trimestre. C’est le deuxième trimestre négatif consécutif et le troisième parmi les cinq derniers, après n’avoir enregistré aucun trimestre négatif entre 2010 et mi-2023. Ainsi, ce n’est pas seulement le secteur privé chinois qui hésite à emprunter, mais les entreprises étrangères montrent également moins d’intérêt pour investir en Chine.
Le manque de crédit privé et d’investissement étranger ne suggère pas que l’économie chinoise retrouvera son ancien élan de sitôt. Nous allons devoir nous habituer à une croissance plus lente venant du Royaume du Milieu. C’est juste l’une des raisons pour lesquelles la monnaie chinoise aura du mal contre l’euro et le dollar américain dans les mois à venir. Même sans de nouveaux tarifs de Trump.
