La Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé aujourd’hui des réductions considérables du taux de réserves obligatoires (RRR) et du taux directeur. Un assouplissement monétaire serait moins efficace sans une politique budgétaire proactive, il est probable qu’il y ait davantage de financement par les obligations. Les taux chinois devraient continuer de baisser en raison de la rapidité des baisses de taux, et USD-CNY pourrait tester des niveaux inférieurs à 7,0 en raison d’un sentiment de risque amélioré, notent les économistes de TradingPro.
DES MESURES BUDGÉTAIRES PROBABLES À SUIVRE
« Le gouverneur Pan de la Banque populaire de Chine (PBoC) a annoncé une réduction de 50 points de base du ratio de réserves obligatoires (RRR) et une réduction de 20 points de base du taux directeur, les deux étant doublés par rapport à la taille normale, ainsi qu’une série d’autres mesures pour soutenir le marché immobilier et le marché boursier. Pan a également donné des indications sur une possible réduction du RRR (25-50 points de base) au T4. »
« Nous nous attendons à ce que la PBoC maintienne l’élan assouplissant au cours des prochains trimestres, compte tenu des probables nouvelles baisses de taux de la Fed. Nous prévoyons maintenant une réduction de 25 points de base du RRR au T4, en plus de notre prévision précédente de réductions de 25 points de base à la fois au T1 et au T3-2025. De plus, nous prévoyons maintenant une réduction de 10 points de base du taux directeur au T2-2025, en plus de notre prévision précédente de réduction de 10 points de base à la fois au T4-2024 et au T1-2025. »
« Sous le budget général, une baisse des recettes fiscales et des responsabilités de dépenses relativement rigides pourraient entraîner un déficit de financement de 0,5 à 1,0 billion de yuans cette année, selon notre estimation. Nous pensons qu’il est très probable que le gouvernement augmente l’émission d’obligations pour combler le déficit. Sous le budget des fonds gouvernementaux, nous voyons un risque inverse, c’est-à-dire un déficit budgétaire inférieur avec un rythme lent de déploiement des recettes d’obligations gouvernementales. »
