Hier, les données en Pologne ont apporté une surprise à la baisse sur toute la ligne. Ce matin, les marchés ont déjà vu les salaires hongrois pour le mois d’août et plus tard les ventes au détail en Pologne seront publiées, ce qui est attendu au-dessus des attentes du marché, note l’analyste FX de ING, Frantisek Taborsky.
TOUTES LES ATTENTES SUR LA RÉUNION DE LA BANQUE NATIONALE DE HONGRIE
« Cependant, le point culminant de la journée est la réunion de la Banque nationale de Hongrie. Conformément aux attentes, nous ne prévoyons aucun changement de taux à 6,50%. Bien sûr, la récente vente de HUF, avec tout l’espace des marchés émergents, a rendu la banque centrale plus hawkish et la pause dans le cycle de baisse a été fortement communiquée ces derniers jours. Néanmoins, le marché attend un autre rapport hawkish et des indications sur ce que les banquiers centraux veulent voir avant de revenir à la discussion sur la réduction des taux. »
« Du côté macroéconomique, la banque centrale pourrait être satisfaite. L’inflation est à la cible tandis que l’économie surprend davantage du côté négatif. Cependant, les marchés mondiaux ne sont pas favorables et EUR/HUF au-dessus de 400 est un signal d’alarme pour la NBH. La principale question pour aujourd’hui est la durée de la pause dans le cycle de baisse. Les marchés ont déjà exclu une grande partie de l’assouplissement de la NBH et les taux continuent de baisser à travers la courbe IRS et HGBs. »
« Le marché prévoit la première baisse en juin après hier, avec un taux terminal à 5,90%, environ 130 points de base au-dessus des creux de septembre. Cela nous semble trop loin, mais il n’a pas de sens d’aller à contre-courant du marché dans cet environnement. Malgré le marché étant déjà du côté hawkish, la NBH n’aura pas une tâche facile aujourd’hui et la communication sera essentielle. Cependant, nous croyons que la banque centrale est consciente de la situation délicate et donc le HUF pourrait voir quelques gains aujourd’hui, mais il est probablement trop tôt pour toute reprise significative et chaque gain pourrait être de courte durée. »
