ECB PREVIEW: AUCUNE MODIFICATION DES TAUX D’INTÉRÊT ATTENDUE ALORS QUE LES MARCHÉS SE PRÉPARENT À UNE BAISSE EN JUIN
Par TradingPro
La Banque centrale européenne maintiendra probablement une fois de plus ses taux inchangés.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, pourrait modifier son ton prudent et laisser entendre une prochaine baisse des taux.
L’IPC américain a été plus élevé que prévu en mars, déclenchant une aversion au risque.
Le cas baissier de l’EUR/USD gagne du momentum alors que la paire se situe en dessous de 1,0800.
La Banque centrale européenne (BCE) annoncera sa décision en matière de politique monétaire jeudi. Les participants au marché n’anticipent aucun changement de la politique actuelle, mais les décideurs continuent de préparer le terrain pour des baisses de taux en juin. En peu plus d’un an, la BCE a relevé les taux pour lutter contre l’inflation galopante dans le sillage de la pandémie, portant le taux des opérations principales de refinancement à 4,50 % et le taux de la facilité de dépôt à 4 %, partant de niveaux négatifs.
Au-delà des taux, la BCE utilise d’autres outils : le Programme d’achat d’actifs (APP) et le Programme d’achats d’urgence face à la pandémie (PEPP). Le premier est réduit méthodiquement et prévisiblement alors que l’Eurosystème cesse de réinvestir les titres arrivant à échéance. En ce qui concerne le PEPP, la banque centrale prévoit de réduire le portefeuille d’environ 7,5 milliards d’euros par mois à partir de la seconde moitié de 2024 et d’arrêter les réinvestissements sous le PEPP d’ici la fin de 2024. Aucun changement n’est attendu non plus lors de la réunion d’avril.
DÉCISION SUR LES TAUX D’INTÉRÊT DE LA BCE : CE QU’IL FAUT SAVOIR SUR LES MARCHÉS JEUDI
Les principales banques centrales ont maintenu les taux stables au premier trimestre 2024, indiquant qu’elles auraient besoin de plus de données avant de modifier leurs politiques monétaires restrictives actuelles. Globalement, les décideurs convergent vers l’idée que les taux d’intérêt ont atteint leur pic dans le cycle.
La Réserve fédérale américaine (Fed) prévoyait trois baisses de taux en 2024 dans son résumé des projections économiques de décembre (SEP), et l’a réitéré dans le document de mars. Cependant, les récents commentaires du président Jerome Powell ont tempéré les attentes, affirmant que les décideurs ne sont pas pressés de réduire les taux.
À ce stade, il semble que la BCE pourrait réduire les taux avant la Fed, ce qui serait assez notable et pourrait exercer une pression sur la paire EUR/USD.
Les dernières enquêtes de la Hamburg Commercial Bank (HCOB) et de S&P Global ont livré une bonne surprise dans la zone euro, les PMI composite de mars montrant une expansion de l’activité commerciale pour la première fois depuis plus d’un an.
Lors de la réunion de mars, la BCE prévoyait une baisse de l’inflation headline de 5,4 % en 2023 à 2,3 % en 2024, puis à 2,0 % en 2025, pour atteindre 1,9 % en 2026. Dans le même temps, les décideurs estiment que le PIB réel devrait augmenter de 0,6 % en 2024, de 1,5 % en 2025 et de 1,6 % en 2026.
Les États-Unis ont publié l’Indice des prix à la consommation de mars, qui a été plus élevé que prévu, envoyant les marchés financiers dans une spirale d’aversion au risque. Le dollar américain a bondi, tandis que les actions se sont effondrées, les chiffres donnant à la Fed tout le temps nécessaire avant de réduire les taux d’intérêt.
La paire EUR/USD aborde l’annonce de la BCE en gagnant du dynamisme baissier et en se négociant largement en dessous du seuil de 1,0800.
À QUOI S’ATTENDRE DE LA RÉUNION DE LA BCE ET COMMENT CELA POURRAIT-IL IMPACTER L’EUR/USD ?
La BCE devrait maintenir les trois principaux taux d’intérêt inchangés. En mars, la banque centrale avait annoncé que « le taux d’intérêt sur les opérations principales de refinancement et les taux d’intérêt sur la facilité de prêt marginal et la facilité de dépôt resteront inchangés à 4,50 %, 4,75 % et 4,00 %, respectivement. » La déclaration a également réitéré que les décideurs locaux visent à maintenir les taux à leurs niveaux actuels aussi longtemps que nécessaire et que les décisions seront prises en fonction des données.
Les décideurs européens ont parcouru un long chemin depuis leur réunion de décembre, lorsque les efforts de la présidente Christine Lagarde étaient axés sur le fait de repousser les attentes de baisses de taux. Cependant, au cours de ces trois derniers mois, plusieurs décideurs ont semblé beaucoup plus optimistes quant à la réduction des taux dès le mois de juin. La BCE semble plus convaincue que la Fed de la nécessité de modifier la politique monétaire actuelle.
De plus, les données macroéconomiques ont renforcé les attentes du marché pour une baisse des taux, les marchés monétaires fixant actuellement une baisse pour juin, pariant sur une baisse de 90 points de base d’ici décembre et un total de 150 points de base d’ici septembre 2025.
L’inflation dans la zone euro a ralenti à 2,4 % en mars, selon les données préliminaires d’Eurostat, mieux que prévu. Le taux d’inflation core, qui exclut l’énergie, les produits alimentaires, l’alcool et le tabac, est également passé de 3,1 % en février à 2,9 %, renforçant davantage les chances d’une prochaine baisse des taux.
Si la BCE maintient les taux inchangés comme prévu, l’attention se portera sur la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde suivant l’annonce. Lagarde a été prudente dans ses mots, soulignant la nécessité de maintenir les taux plus élevés pendant plus longtemps au risque de voir les pressions sur les prix reprendre le dessus et que les décideurs sont dépendants des données. Mais si les responsables pensent réellement à une baisse des taux en juin, ils devront ouvrir la voie à cette décision lors de cette réunion.
L’euro pourrait s’apprécier en réaction initiale à la nouvelle, bien que les baisses de taux aient tendance à affaiblir la devise. Si la BCE réduit les taux avant la Fed, l’EUR/USD devrait devenir baissier. Il est peut-être un peu trop tôt pour le considérer, mais bien sûr, si Lagarde est plus explicite sur les prochaines baisses, le marché réagira en conséquence.
La paire EUR/USD a chuté avec des chiffres d’inflation américains plus élevés que prévu et a de la marge pour prolonger sa baisse. Valeria Bednarik, analyste en chef de TradingPro, note : « Les marchés tournent autour des banques centrales ces jours-ci et des déséquilibres croissants entre la Fed et la BCE. La première n’a pas grand-chose à craindre, car l’inflation pourrait être au-dessus de l’objectif de la banque centrale, mais est loin d’être dramatique, tandis que dans le même temps, l’économie continue de croître à un rythme soutenable. La BCE, cependant, peine encore à voir une croissance économique, tandis que l’inflation est plus proche de leur objectif d’environ 2 %. Il y a de plus en plus de chances que la BCE réduise les taux avant la Fed, auquel cas l’EUR/USD commence tout juste une tendance baissière. »
Bednarik ajoute : « D’un point de vue technique, le graphique quotidien soutient des glissades supplémentaires, les indicateurs techniques reculant depuis leurs lignes médianes et prenant une impulsion baissière. Les indicateurs se dirigent résolument vers le sud dans les niveaux négatifs, reflétant un intérêt accru à la vente. En même temps, l’EUR/USD se négocie largement en dessous de toutes ses moyennes mobiles, la SMA 20 accélérant vers le sud entre les plus longues, signe que les vendeurs reprennent la main. Le support se situe à 1,0720 et à 1,0685, tandis qu’en dessous de ce dernier, l’EUR/USD pourrait tester le niveau de 1,0600. Les vendeurs à court terme sont désormais alignés autour de 1,0800, tandis qu’un niveau de résistance plus solide se situe à 1,0870. »
QUESTIONS FRÉQUENTES DE LA BCE
QU’EST-CE QUE LA BCE ET COMMENT INFLUENCE-T-ELLE L’EURO ?
La Banque centrale européenne (BCE) à Francfort, en Allemagne, est la banque de réserve de la zone euro. La BCE fixe les taux d’intérêt et gère la politique monétaire pour la région. Le mandat principal de la BCE est de maintenir la stabilité des prix, c’est-à-dire de maintenir l’inflation autour de 2 %. Son principal outil pour y parvenir est de relever ou de baisser les taux d’intérêt. Des taux d’intérêt relativement élevés se traduiront généralement par un euro plus fort et vice versa. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend des décisions de politique monétaire lors de réunions tenues huit fois par an. Les décisions sont prises par les chefs des banques nationales de la zone euro et six membres permanents, y compris la présidente de la BCE, Christine Lagarde.
QU’EST-CE QUE L’ASSOUPLISSEMENT QUANTITATIF (QE) ET COMMENT CELA INFLUE-T-IL SUR L’EURO ?
Dans des situations extrêmes, la Banque centrale européenne peut mettre en œuvre un outil de politique appelé Assouplissement quantitatif. Le QE est le processus par lequel la BCE imprime des euros et les utilise pour acheter des actifs – généralement des obligations d’État ou des obligations d’entreprise – auprès de banques et d’autres institutions financières. Le QE se traduit généralement par un euro plus faible. Le QE est un dernier recours lorsque la simple réduction des taux d’intérêt est peu susceptible d’atteindre l’objectif de stabilité des prix. La BCE l’a utilisé lors de la grande crise financière de 2009-2011, en 2015 lorsque l’inflation est restée obstinément basse, ainsi que pendant la pandémie de Covid.
QU’EST-CE QUE LE RESSERREMENT QUANTITATIF (QT) ET COMMENT CELA INFLUE-T-IL SUR L’EURO ?
Le resserrement quantitatif (QT) est l’inverse du QE. Il est entrepris après le QE lorsque la reprise économique est en cours et que l’inflation commence à augmenter. Alors qu’avec le QE la Banque centrale européenne (BCE) achète des obligations d’État et d’entreprise aux institutions financières pour leur fournir de la liquidité, avec le QT, la BCE cesse d’acheter davantage d’obligations et cesse de réinvestir le principal arrivant à échéance sur les obligations qu’elle détient déjà. C’est généralement positif (ou haussier) pour l’euro.
INDICATEUR ÉCONOMIQUE
TAUX SUR LA FACILITÉ DE DÉPÔT DE LA BCE
L’un des trois taux d’intérêt clés de la Banque centrale européenne, le taux sur la facilité de dépôt, est le taux auquel les banques gagnent des intérêts lorsqu’elles déposent des fonds auprès de la BCE. Il est annoncé par la Banque centrale européenne lors de chacune de ses huit réunions annuelles programmées.
Prochaine publication : Jeu 11 avr 2024 12:15
Fréquence : Irrégulier
Consensus : 4 %
Précédent : 4 %
Source : Banque centrale européenne
Si la version en anglais est nécessaire pour référence, je serais ravi de la fournir.
