Le taux de change réel du franc suisse (par rapport aux partenaires commerciaux de la Suisse, REER) a fluctué beaucoup moins fortement ces dernières années que le taux de change nominal (NEER). C’est exactement ce à quoi on pourrait s’attendre selon la théorie économique, mais malheureusement, cela est rarement observé, note Ulrich Leuchtmann, responsable de la recherche en devises et matières premières chez Commerzbank.
LE TAUX DE CHANGE RÉEL DU CHF FLUCTUE BEAUCOUP MOINS FORT
« La stabilité relative du REER montre que les taux de change compensent les différences dans l’évolution des prix domestiques. Si un gain ou une perte de pouvoir d’achat domestique entraîne des gains ou des pertes proportionnels dans la devise correspondante, le NEER bougera, mais le REER restera inchangé. C’est exactement ce qui s’est passé avec le franc suisse ces dernières années. Cet effet est souvent négligé dans le bruit général. »
« Certains observateurs voient cela comme une occasion de remettre en question le concept économique des taux de change (nominaux et réels) dans leur ensemble. Dans de telles situations, les économistes sont toujours sur la défensive. Cependant, les économistes ne peuvent pas mener d’expériences avec des économies entières. Parfois, cependant, le hasard nous offre quelque chose qui ressemble à une expérience. La différence d’inflation entre la Suisse et le reste du monde a considérablement changé ces dernières années. »
« Cela s’explique par le fait que la Suisse était presque le seul pays à ne pas être touché par le choc d’inflation mondial. Nous pouvons supposer avec un degré élevé de certitude que cet effet a été le facteur dominant dans l’évolution du taux de change. Tout le reste était presque ‘constant’ en comparaison. Comme aime le voir le scientifique expérimentateur. Et parce que cette expérience a confirmé de manière impressionnante l’idée économique, je suis heureux. »
