EUR/USD : 1,0762 (0.2690484 %)
La Banque centrale européenne (BCE) a relevé jeudi ses taux d’intérêt directeurs pour la première fois en 11 ans. Les analystes de la Danske Bank s’attendent à ce que la banque centrale procède à une nouvelle hausse de 100 points de base cette année, avant d’interrompre son cycle. Ils préfèrent toujours l’idée de vendre les rallyes de l’euro induits par la BCE.
“L’EUR/USD s’est d’abord rapproché de 1,03 à l’annonce avant de terminer (paradoxalement) la séance en dessous des niveaux antérieurs à la BCE. Selon nous, cela met en évidence l’un de nos points de vue de longue date : les devises doivent être traitées principalement comme un jeu sur l’attractivité relative des marchés d’actifs et seulement en second lieu comme un jeu sur les taux relatifs. Des taux courts plus élevés pour l’euro améliorent dans l’ensemble l’attrait de l’investissement dans la monnaie unique.”
“Le relèvement des taux de la BCE, plus important que prévu, et le signal d’un resserrement plus concentré sur le front faussent également la distribution des rendements des actifs européens vers la gauche. Cela rend les actifs libellés en euros moins attrayants. L’absence de détails convaincants sur le programme TPI montre que la BCE ne peut pas avoir le beurre et l’argent du beurre, dans la mesure où le prix du resserrement de la politique dans l’ensemble de la zone euro exige une position relativement plus stricte pour les économies dont les r* sont les plus faibles, comme l’Italie. À son tour, cela remet en cause les perspectives d’investissement pour l’euro qui souffre encore beaucoup sur une base relative des termes de l’échange et de la productivité ajustée aux coûts par rapport au dollar.”
“Selon nous, l’EUR/USD reste fondamentalement surévalué. Par conséquent, à ce stade, nous préférons toujours vendre les reprises de l’euro induites par la BCE et pensons toujours que l’EUR/USD s’établira fermement sous la parité au cours des prochains trimestres.”
