USD/JPY : 161,29 (0.03659679 %)
Les analystes de la Banque CIBC estiment que la décision de la Banque du Japon de poursuivre sa politique d’assouplissement permettra de limiter le yen. Ils prévoient un USD/JPY à 135 à la fin du troisième trimestre et à 132 à la fin de l’année.
Sans surprise, la BoJ a maintenu son engagement en faveur d’un large assouplissement de la politique monétaire lors de sa récente réunion. Nous nous attendons à ce que tout changement dans l’environnement politique soit laissé au successeur de Kuroda après le premier trimestre 2023.
L’ampleur des avoirs, amplifiée par les récentes mesures visant à défendre le plafond de rendement de 0,25 %, pourrait finalement inciter la BoJ à envisager un ajustement du seuil de la CCJ. Cependant, pour l’instant, nous restons biaisés en faveur d’une perpétuation de la politique facile, en maintenant un statut défensif large pour le JPY.
L’inertie de la politique de la BoJ doit être mise en regard d’une baisse des hypothèses de croissance et d’une hausse du profil de l’IPC. En ce qui concerne les premières, l’hypothèse de croissance pour l’année fiscale en cours a été réduite de 2,9% en avril à 2,4% maintenant.
Pourtant, si les pressions inflationnistes pour l’année en cours sont révisées à la hausse, les prix de base pour l’exercice 2023 restent bien en deçà de l’objectif, à 1,4 %, contre 1,2 % précédemment. Le gouverneur de la BoJ, Kuroda, considérera probablement que cette tendance sous-jacente modérée justifie le maintien de la BoJ en tant que banque centrale périphérique, même si elle doit faire face à l’impulsion inflationniste d’une modeste dépréciation supplémentaire du yen au cours des prochains mois. L’absence de tout nouveau resserrement de la Fed en 2023 devrait permettre au yen de regagner un peu de terrain perdu l’année prochaine.
