Réunion BoE : La Banque d’Angleterre pourrait peser sur la livre sterling

La chaleur de l’automne est sur le point de prendre fin, du moins pour la livre sterling, qui semble devoir recevoir une douche froide de la part de la Banque d’Angleterre. Le Super Thursday de la BoE devrait donner lieu à des prévisions sombres et peut-être à une hausse des taux plus faible que prévu.

Comme je l’explique ci-dessous, tout n’est pas sombre, mais voici d’autres raisons de s’attendre à ce que la livre sterling coule plutôt que de briller.

Une forte hausse des taux est incertaine

Commençons par le principal moteur du marché : le taux d’intérêt. Les économistes s’attendent à une hausse de 75 points de base pour lutter contre la hausse de l’inflation, qui s’obstine à rester à des niveaux à deux chiffres.

Cependant, il y a plusieurs raisons de s’attendre à une hausse plus faible.

• La crise politique est terminée : Au moins pour l’instant, l’ascension rapide du PM britannique Rishi Sunak et son choix de Jeremy Hunt comme chancelier de l’Échiquier ont contribué à calmer les investisseurs. Les rendements obligataires britanniques ont chuté et la livre s’est appréciée. La BoE n’a plus besoin de relever ses taux pour soutenir la livre.
• Réaction des responsables : Ben Broadbent, le gouverneur adjoint de la banque, a déclaré qu’une hausse des taux à 5 % aurait un impact important sur l’économie. Il a semblé être conscient des prix pratiqués par les marchés. Un autre membre, Catherine Mann, a suggéré que les prix du marché étaient “trop agressifs”.
• Pivot mondial : La Banque du Canada, la Banque de réserve d’Australie et, surtout, la Banque centrale européenne ont soit ralenti le rythme des hausses de taux, soit indiqué qu’elles étaient prêtes à le faire. La Réserve fédérale américaine a envoyé des messages contradictoires, mais a tout de même repoussé l’idée d’atteindre un “pic” de taux élevé. Cela diffère de l’effort précédent de la Fed pour parler des taux attendus en 2023. La BoE se distinguera-t-elle par une accélération surprenante des hausses de taux ? Je tiens à souligner que la “Vieille Dame” de Londres n’a augmenté ses taux que de 50 points de base au maximum. Une hausse de 75 points de base constituerait non seulement une accélération, mais aussi un précédent.
• Données faibles : L’inflation élevée pèse sur la croissance. Les deux derniers chiffres mensuels du produit intérieur brut (PIB) ont déçu. Le Royaume-Uni pourrait déjà être en récession.

Super Thursday de la BoE

Outre la décision sur le taux, la banque publie le procès-verbal de la réunion, qui dévoile le vote des neuf membres du comité de politique monétaire. En septembre dernier, Swati Dhingra avait opté pour une hausse de 25 points de base, tandis que trois autres membres souhaitaient une hausse de 75 points de base et que le gouverneur n’était soutenu que par quatre autres membres en faveur d’une hausse de 50 points de base.

Même si la BoE fait le grand écart et augmente les taux de 75 points de base, une minorité significative votant contre une telle décision et préférant 25 ou 50 points de base limiterait tout enthousiasme.

Ce qui rend cet événement super est que la BoE publie également son rapport trimestriel sur la politique monétaire. Les prévisions actualisées en matière d’inflation et de croissance retiennent l’attention. Par le passé, la banque prévoyait une récession débutant au quatrième trimestre de 2022 et se prolongeant jusqu’en 2023.

Bailey s’en tiendra-t-il à un tel pessimisme ? Son honnêteté à propos de l’assombrissement du ciel – pas littéralement, il fait encore étonnamment beau à Londres – lui a valu le respect. Elle a également pesé sur la livre.

Si la BoE laisse ses sombres perspectives inchangées, voire les révise à la baisse, la livre pourrait en souffrir davantage.

Des perspectives pessimistes obligeraient également le gouvernement à réduire ses dépenses lors de la prochaine déclaration d’automne prévue le 17 novembre, ce qui réduirait encore les perspectives de croissance et pèserait sur la livre.

Conclusion

Il est difficile d’espérer autre chose que des froncements de sourcils de la part du gouverneur de la BoE, M. Bailey, et ce pour de bonnes raisons. Une hausse de 50 points de base toucherait instantanément la livre, tandis qu’une hausse de 75 points de base créerait probablement une opportunité de vente de la livre sterling. Il faudrait une révision à la hausse des prévisions et un relèvement important pour soutenir la livre.

Dans tous les cas, le trading de la paire GBP/USD pourrait être problématique. La BoE annonce sa décision moins de 24 heures après que la Fed américaine ait annoncé la sienne. Cela rendrait difficile la vente de la livre au cas où le dollar serait en baisse. Néanmoins, il existe de nombreuses paires GBP prêtes à être utilisées.