L’analyste Benjamin Swinburne de Morgan Stanley a abaissé l’objectif de cours de Walt Disney à 125 dollars par action, contre 170 dollars précédemment, dans une note publiée jeudi, tout en réitérant la note “Surpondération”.
L’analyste a souligné deux facteurs clés pour lesquels il reste positif sur le titre, notamment un rapport risque/récompense attractif, “même avec certaines pressions macroéconomiques”, et son activité de parcs et d’expériences. Toutefois, Swinburne a abaissé les estimations de Disney+ mais estime que le contenu est sous-évalué.
“Nous tenons compte de l’impact d’un contexte macroéconomique plus difficile dans nos prévisions de revenus publicitaires et de parcs. Notre nouveau scénario de base passe à 6 $ de BPA pour l’exercice 24 (contre 6,70 $ pour le consensus) et à 4 $ dans notre scénario de récession. Nous abaissons notre objectif de cours à 125 $, ce qui représente une hausse de 30 %, avec une baisse de 20-25 % dans notre scénario baissier de récession, et une hausse de plus de 65 % dans notre scénario haussier sans récession ni succès du streaming”, écrit l’analyste. “Au cours de nombreux cycles économiques, le secteur des parcs est toujours revenu après un ralentissement. En fait, la récession et la reprise pandémique ont vu les revenus des parcs américains croître à un TCAC de +4-5 % de l’exercice 19 à l’exercice 22, 3-4x plus vite que le cycle précédent.”
Cependant, parlant du service de streaming de Disney, Disney+, l’analyste a expliqué qu’ils ont abaissé les estimations de Disney Plus pour refléter la perte des droits de streaming de l’Indian Premier League (une ligue professionnelle indienne de cricket) et le risque d’un consommateur plus faible.
“Nous prévoyons maintenant 220 mm pour l’année fiscale 24, 150 mm pour le noyau dur et plus de 300 mm pour l’ensemble du DTC “, poursuit Swinburne. “La transition vers le streaming du contenu de divertissement de Disney a fortement accru les revenus mais a fortement dilué les bénéfices. Nous pensons qu’elle peut récupérer et finalement dépasser les pics de bénéfices antérieurs avec le temps, mais surtout que son contenu est sous-évalué au cours actuel des actions.”
