EUR/USD : 1,0814 (0.24872546 %)
Heng Koon How, CAIA, responsable de la stratégie des marchés du groupe UOB, Peter Chia, stratège senior pour les devises, Victor Yong, stratège pour les taux, et Quek Ser Leang, stratège pour les marchés, évaluent les craintes actuelles de récession et leur effet sur le rendement à long terme.
Le débat récession vs inflation s’est intensifié et a pris une tournure intéressante. Pour l’instant, il semblerait que les craintes de récession dominent dans un contexte de signes croissants de ralentissement de la croissance. Cependant, il est important de noter que les risques d’inflation sont loin d’être terminés et que la Réserve fédérale américaine (Fed) et les autres banques centrales mondiales restent déterminées à poursuivre leurs hausses de taux agressives dans les mois à venir.
Nous maintenons notre opinion de base positive sur un dollar plus fort et notons que ce dernier rallye de l’USD a encore des jambes et que la force de l’USD s’étend plus loin dans ce cycle actuel de hausse de la Fed que dans les cycles précédents. La volatilité élevée et les besoins croissants en matière de valeurs refuges sont favorables à la poursuite de la hausse du dollar.
Dans les principales devises, nous abaissons nos prévisions pour l’EUR/USD et voyons un risque de parité pour les mois restants de l’année, car l’aggravation de la crise énergétique en Europe et la crise politique en cours en Italie annulent le soutien des rendements du début du cycle de hausse des taux de la BCE. D’autre part, l’USD/JPY voit enfin des perspectives de plafonnement après le repli du rendement des Treasuries américains à 10 ans.
En ce qui concerne les perspectives de taux à court terme, nous continuons de voir des hausses de taux continues de la part de la Fed américaine ainsi que d’autres banques centrales dans les mois à venir. Ainsi, la hausse des taux à court terme n’est pas terminée. Nous relevons nos prévisions de fin d’année pour le SOFR et le SORA composés à 3 mois à 3,30% et 2,60% respectivement (contre 2,99% et 2,29% précédemment).
Quant aux perspectives de rendement à long terme, les craintes élevées de récession ont commencé à s’atténuer et à peser sur le rendement à long terme. Nous abaissons nos perspectives pour les UST et SGS à 10 ans pour la fin de l’année à 3,60% et 3,20% respectivement (contre 3,80% et 3,40% précédemment). Par conséquent, en raison de la hausse des taux à court terme et du recul du rendement à long terme, l’inversion de la courbe des rendements peut persister plus longtemps en cas d’inflation élevée ou jusqu’à ce qu’il soit prouvé que le resserrement de la politique monétaire a atteint son sommet.
En termes d’analyse technique, nous notons qu’après le récent fort repli du rendement, le risque pour le rendement des Treasuries américains à 10 ans est toujours clairement à la baisse ; les prochains niveaux de support à surveiller sont à 2,557 % et 2,500 %.
