Le dollar a tendance à s’affaiblir les jours de décision du FOMC. Le DXY a baissé lors des trois dernières réunions et de six des sept dernières, explique Win Thin, responsable mondial de la stratégie forex chez BBH.
Nous ne sommes pas encore prêts à modifier notre appel au dollar fort, surtout si la Fed délivre un message faucon comme nous l’attendons. Certes, les données économiques américaines se sont affaiblies, mais nous ne pensons pas qu’une récession soit imminente. Au bout du compte, nous pensons que l’économie américaine reste la plus résistante. Cependant, nous prévoyons une période de consolidation pour le dollar jusqu’à ce que les perspectives économiques américaines deviennent plus claires.
Le FOMC de deux jours se termine aujourd’hui et la Fed est largement attendue pour augmenter les taux de 75 pb à 2,50%. Le WIRP ne suggère que 10% de chances d’un mouvement de 100 pb. Les prévisions macroéconomiques et les Dot Plots ne seront pas mis à jour avant la réunion de septembre. Une autre hausse de 75 points de base le 21 septembre n’est prévue qu’à environ 45 %, une hausse de 50 points de base étant alors privilégiée. Une hausse de 25 pb est prévue pour le 2 novembre, mais après cela, une dernière hausse de 25 pb n’est que partiellement prévue.
Le marché des swaps brosse un tableau similaire, avec un resserrement de 175 points de base au cours des six prochains mois, qui verrait le taux directeur culminer à près de 3,5 %. Ensuite, un cycle d’assouplissement est prévu pour les six mois suivants. Cette tarification est maintenant plus dovish que les Dot Plots de juin, qui voient le taux des Fed Funds augmenter à 3,75% en 2023 avant de tomber à 3,375% en 2024.
