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La semaine prochaine, la Fed tiendra sa réunion de politique monétaire. Les participants au marché prévoient une hausse des taux de 75 points de base. Les analystes de Wells Fargo soulignent que la hausse des taux de septembre sera complétée par la réduction du bilan de la Fed, qui atteint sa vitesse de croisière.
Une nouvelle hausse des taux de 75 points de base lors des réunions du FOMC de la semaine prochaine semble pratiquement assurée. La croissance de l’emploi a été robuste au cours des deux derniers mois, avec une moyenne de 421 000 nouveaux emplois en juillet et août. L’inflation globale a été relativement faible au cours de la même période, mais la chute des prix de l’essence a été la principale cause de cette faiblesse. Si l’on exclut l’alimentation et l’énergie, l’inflation de base est restée beaucoup trop élevée au goût de la Fed. Au cours des trois derniers mois, l’inflation de base a augmenté à un taux annualisé de 6,5 %, soit plus du triple de l’objectif de 2 % de la banque centrale.
La réunion de la semaine prochaine comprendra également une mise à jour du résumé des projections économiques (SEP) du FOMC. Nous pensons que la projection médiane de 2022 pour le taux des fonds fédéraux sera de 3,875 %, contre 3,375 % dans le SEP de juin. Nous pensons que le point médian de 2023 sera probablement supérieur au point de 2022, mais seulement de façon modeste.
Malgré la rhétorique faucon, peu de responsables de la Fed ont publiquement plaidé pour un taux maximal des fonds fédéraux bien supérieur à 4 %. Nous nous attendons à ce que la projection médiane pour le taux des fonds fédéraux de 2023 soit de 4,175 %. Pour 2024 et 2025, nous pensons que les points montreront un assouplissement régulier de la politique à mesure que l’inflation reviendra à 2 %. Nous pensons que les changements apportés aux projections d’inflation du PES seront relativement modestes, mais une croissance du PIB plus faible et des projections de chômage plus élevées pour 2023 semblent probables selon nous.
