Le FOMC est désormais totalement dépendant des données et ne veut pas s’engager à l’avance, ce qui ouvre la porte à une nouvelle volatilité sur la partie avant de la courbe des taux, expliquent les analystes de Rabobank.
Il reste huit semaines avant la réunion de septembre, avec de nombreuses publications de données économiques (par exemple, deux rapports sur l’emploi, deux rapports sur l’IPC, beaucoup d’autres données sur l’activité) et potentiellement de nombreuses mises à jour géopolitiques entre les deux. Le président Powell a toutefois déclaré que le résumé des projections économiques (SEP) de juin reste le meilleur guide pour la trajectoire des taux de la Fed.
Nous avons encore du chemin à parcourir pour atteindre les 3,40 % du SEP : environ 100 pb au total en septembre, novembre et décembre. Étant donné que Powell veut ralentir à un moment donné, cela suggère que le FOMC pense peut-être à 50 pb en septembre, puis à 25 pb lors des deux réunions restantes. Cela correspond, dans l’ensemble, à une estimation du marché de 58 points de base en septembre, 30 points de base en novembre et 11 points de base en décembre. Nous pensons que la Fed sous-estime la persistance de l’inflation américaine et qu’elle devra aller plus vite, en augmentant de 50 points de base à chaque réunion pour le reste de l’année.
