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Le Bureau américain des statistiques du travail publiera l’indice des prix à la consommation (IPC) de juillet le mercredi 10 août à 14h30 (haure de Paris). À l’approche de la publication, voici les prévisions des économistes et des chercheurs de neuf grandes banques concernant l’inflation américaine.
Les économistes s’attendent à ce que l’inflation ait décéléré de 9,1 % à 8,7 % en glissement annuel. Sur une base mensuelle, une augmentation modeste de 0,2 % est prévue après un bond de 1,3 % en juin. De plus, l’IPC de base devrait s’accélérer de 5,9 % à 6,1 % en glissement annuel, en raison d’une augmentation plus modeste de 0,5 % de l’inflation sous-jacente mensuelle, contre 0,7 % en juin.
Deutsche Bank
Nous nous attendons à ce que le taux global en glissement annuel baisse enfin après la chute des prix de l’énergie ces derniers temps. Nous prévoyons 8,8 % (contre 9,1 %), le consensus étant un dixième de moins. Le taux de base devrait toutefois augmenter de deux dixièmes pour atteindre 6,1 % en glissement annuel. Si nous obtenons un tel résultat, il sera intéressant de voir si le marché se réjouit de ce qui pourrait être le début d’un déclin par rapport au pic du taux global ou s’il reste préoccupé par le fait que l’indice de référence continue d’augmenter. L’indice de référence devrait être plus important pour la Fed, mais le marché est connu pour interpréter les événements de manière dovish ces derniers temps, en dépit des chiffres de l’emploi.
NBF
La composante alimentaire est probablement restée très forte compte tenu des fortes contraintes d’approvisionnement au niveau mondial, mais cette hausse aurait dû être partiellement compensée par la baisse des prix de l’essence. Par conséquent, les prix globaux pourraient avoir augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, soit la plus faible hausse depuis janvier 2021. Si nous avons raison, le taux en glissement annuel devrait redescendre à 8,7 %, contre un sommet de 9,1 % en 40 ans. Les prix de base, quant à eux, pourraient avoir continué à être soutenus par la hausse des prix des loyers et ont progressé de 0,5 %. Cela se traduirait par une augmentation d’un cran du taux sur 12 mois à 6,0 %.
TDS
Les prix de base sont probablement restés forts en juillet, la série enregistrant un gain de 0,5 % en glissement mensuel. L’inflation du logement a probablement maintenu une forte dynamique, bien que nous nous attendions à ce que les tarifs aériens reculent pour un deuxième mois consécutif. Il est important de noter que les prix de l’essence ont probablement apporté un soulagement notable à la série principale, avec une forte baisse de 8% par rapport au mois précédent. Nos prévisions pour le mois de mars sont de 8,7 %/6,1 % en glissement annuel pour les prix totaux/de base.
RBC
Les chiffres de l’inflation américaine devraient être légèrement inférieurs, tombant à 8,8 % en juillet. Il y a des raisons de croire que l’inflation va continuer à ralentir. Les pressions sur la chaîne d’approvisionnement mondiale se sont atténuées de manière plus durable depuis la fin du printemps, les délais et les coûts d’expédition diminuant. Les prix des produits de base, bien que très élevés, ont également tendance à baisser. Et avec une inflation élevée et des coûts d’emprunt en hausse qui compriment le pouvoir d’achat réel des consommateurs, on observe déjà les premiers signes d’un ralentissement de la demande intérieure de consommation. Néanmoins, un recul plus important de la demande des consommateurs sera probablement nécessaire pour que l’inflation se rapproche du taux cible de 2 % de la Réserve fédérale. Dans l’ensemble, nous pensons que la Réserve fédérale devrait relever ses taux dans une fourchette de 3,25 % à 3,5 % d’ici la fin de l’année.
Commerzbank
Nous nous attendons à ce que les prix à la consommation hors énergie et alimentation (‘taux de base’) aient augmenté de 0,6% en glissement mensuel en juillet, soit à peine moins qu’en juin (0,7%). Au total, nous nous attendons à ce que les prix à la consommation augmentent de 0,3% en glissement mensuel, soit nettement moins qu’en juin (1,1%). Le taux en glissement annuel passerait alors de 9,1 % à 8,8 %. Si le prix de l’essence reste au niveau actuel, le taux d’inflation global devrait se maintenir à peu près à ce niveau pendant les prochains mois. Ensuite, l’inflation devrait baisser mais rester très élevée pendant longtemps. En effet, le taux d’inflation de base n’a probablement pas encore atteint son sommet. Il devrait passer de 5,9 % en juin à 6,2 % en juillet et atteindre 6,8 % en septembre. Une légère baisse de l’inflation globale en juillet pourrait alimenter les spéculations selon lesquelles la Fed ne relèvera les taux que de 50 points de base lors de sa prochaine réunion en septembre, soit moins que les deux dernières décisions (75 points de base chacune). Toutefois, nous mettons en garde contre une sous-estimation des risques d’inflation à moyen et long terme en raison de la persistance de l’inflation de base.
CIBC
Les consommateurs ont été quelque peu soulagés par la baisse des prix à la pompe aux États-Unis en juillet, ce qui aidera l’inflation annuelle totale à décélérer à 8,8 % en glissement annuel, avec les effets de base. Bien que les indices mondiaux des prix des produits alimentaires se soient assouplis dernièrement avec le début des récoltes de blé dans l’hémisphère nord, il faudra quelques mois pour que cela se répercute sur les prix à la consommation. Une autre forte augmentation dans les catégories autres que l’énergie et l’alimentation a probablement entraîné une accélération de l’inflation de base à 6,2 % en glissement annuel, amplifiée par des effets de base. En effet, la hausse des loyers continue de se répercuter sur l’indice du logement de l’IPC. Nous sommes légèrement au-dessus du consensus, ce qui pourrait faire remonter les rendements obligataires et le dollar.
Citibank
US July CPI MoM – Citi : 0,2%, avant : 1,3% ; CPI YoY – Citi : 8,8%, avant : 9,1% ; CPI ex Food, Energy MoM – Citi : 0,5%, avant : 0,7% ; CPI ex Food, Energy YoY – Citi : 6,1%, avant : 5,9%. Nous prévoyons une augmentation de 0,52% de l’IPC de base en juillet, une augmentation plus faible que celle de 0,7% en juin, mais avec des détails sous-jacents toujours forts, en particulier les prix du logement. Les prix des services pourraient également augmenter, reflétant en grande partie des mois de fortes augmentations de salaires dans un marché du travail toujours tendu. Dans le même temps, le recul de l’IPC global, qui était de 9,1 % en glissement annuel en juin, pourrait suggérer qu’un “pic” d’inflation a été atteint.
ING
Le taux global de l’IPC pourrait n’augmenter que de 0,2 % en glissement mensuel, ce qui constituerait la plus faible hausse mensuelle depuis janvier 2021 et entraînerait un ralentissement du taux d’inflation annuel, qui passerait de 9,1 % à 8,7 %. Cependant, le taux de base devrait encore afficher un gain de 0,4 % en glissement mensuel, les coûts du logement continuant à stimuler l’indice. Cela signifierait que le taux annuel d’inflation hors alimentation et énergie passe de 5,9 % à 6 %, renforçant le message selon lequel la bataille est encore longue pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 %.
ANZ
Nous nous attendons à ce que l’IPC fondamental américain augmente de 0,5 % en glissement annuel en juillet et que l’indice global augmente de 0,1 %, car la forte baisse des prix de l’énergie et de l’alimentation entraîne l’indice global en dessous de l’indice fondamental. Notre tableau de bord de l’offre suggère que les pressions sur les coûts et les goulets d’étranglement ont continué à s’atténuer en juillet. Cette évolution, conjuguée à la baisse des prix des produits de base et à la hausse du dollar, devrait entraîner une baisse de l’inflation de base des biens par rapport à juin. Les salaires, mesurés par l’indice du coût de l’emploi, atteignent un rythme record et dépassent largement un niveau compatible avec une inflation de 2 %. Comme les salaires représentent une part importante du coût des industries de services, l’inflation de base des services devrait continuer à être élevée. Nous nous attendons à ce que les responsables de la Fed accordent une attention particulière à l’inflation de base. Une poursuite des tendances récentes serait malvenue et ferait probablement pencher la Fed vers une nouvelle hausse substantielle des taux lors de la réunion du FOMC des 20 et 21 septembre.
