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La Banque d’Angleterre (BoE) doit annoncer sa décision sur les taux d’intérêt jeudi 22 septembre à 13h00 et comme nous nous rapprochons de l’heure de publication, voici les attentes prévues par les économistes et les analystes de 10 grandes banques.
La BoE devrait relever son taux directeur de 50 points de base supplémentaires, à 2,25 %, mais le gouverneur Bailey pourrait surprendre avec une hausse de 75 points de base. La “Vieille Dame” devrait également confirmer le début des ventes fermes de son stock de gilt de 838 milliards de livres sterling, à un rythme d’environ 10 milliards de livres par trimestre.
Crédit Suisse
Nous sommes dans le camp de ceux qui ne voient qu’une hausse des taux de 50 points de base et un taux final bas de seulement 3,50 %. Dans ce scénario, une pentification spectaculaire de la courbe pourrait s’ensuivre, ce qui maintiendrait la livre sterling en retrait par rapport au dollar à plus long terme.
Bank of America
Nous nous attendons à ce que la BoE vote 1-7-1 en faveur d’une hausse de 50 pb du taux d’escompte. Nous pensons que Silvana Tenreyro soutiendra une hausse de 25 pb et Catharine Mann une hausse de 75 pb. Nous nous attendons à ce que la BoE continue à orienter les hausses et à noter l’importance des annonces budgétaires à venir. Nous soulignons les risques de baisse de la livre sterling. Par exemple, une nouvelle baisse de 5 % de la livre sterling, pondérée en fonction des échanges commerciaux, pourrait, selon nous, augmenter l’inflation à moyen terme de 40 à 50 points de base supplémentaires. Cela nécessiterait peut-être deux nouvelles hausses de taux de 25 points de base. Une dépréciation plus importante pourrait avoir un impact plus grand sur les choix politiques de la BoE. Nous considérons que la BoE est plus réactive que proactive sur la monnaie. Les chutes potentielles de la livre sterling posent des risques à la hausse pour nos prévisions de taux.
Danske Bank
Nous nous attendons à ce que la BoE relève le taux d’escompte de 50 points de base supplémentaires, mais nous reconnaissons qu’il s’agit d’un choix serré entre 50 points de base et 75 points de base. Nous prévoyons de nouvelles hausses de 50 pb en novembre et décembre, suivies de 25 pb en février. Par conséquent, nous relevons le point final de notre projection à 3,25 % (contre 2,50 % auparavant). Nous prévoyons moins de hausses que ne le prévoient les marchés, car nous soulignons le risque croissant de récession. Dans notre scénario de base, nous prévoyons une hausse de l’EUR/GBP dès l’annonce.
Swedbank
Nous pensons que la BoE procédera à une hausse de 75 points de base en septembre, suivie d’une hausse de 50 points de base en novembre et de 25 points de base en décembre, pour atteindre 3,25 %. Après cela, la BoE laissera les taux inchangés jusqu’à fin 2023, date à laquelle nous pensons que la BoE abaissera progressivement son taux directeur.
TD Securities
Nous nous attendons à ce que le MPC augmente le taux d’escompte de 75 pb en septembre, et de 50 pb à chacune de ses réunions de novembre et de décembre, pour atteindre un taux terminal de 3,50% à la fin de l’année. Nous prévoyons des baisses de taux à partir de 2023H2. Nous pensons également que le Comité de politique monétaire approuvera le début des ventes d’actifs à un rythme de 10 milliards de GBP par trimestre lors de cette réunion. Nous ne pensons pas que la BoE puisse faire grand-chose pour sauver la livre sterling qui vacille, ce qui reflète l’importance des facteurs mondiaux.
ING
Nous privilégions de justesse une hausse de 50 points de base portant le taux d’escompte à 2,25 %, bien que 75 points de base soient clairement sur la table et que nous nous attendions à ce qu’au moins quelques décideurs votent pour. L’annonce par le gouvernement d’un plafonnement des prix de l’énergie réduira considérablement l’IPC à court terme, ce qui atténuera les craintes d’un désancrage des anticipations d’inflation des consommateurs et réduira l’urgence d’une action encore plus agressive. Cependant, les faucons s’inquiéteront de la récente faiblesse indépendante de la livre sterling, et feront également valoir que le plan de soutien du gouvernement pourrait augmenter l’inflation à moyen terme étant donné qu’il réduit le risque de récession. Cela signifie que la réunion est très serrée, mais si nous avons raison et que le comité est plus prudent que la Fed et la BCE, nous nous attendons à un autre mouvement de 50 points de base en novembre et d’au moins 25 points de base en décembre. Cela porterait le taux d’escompte dans la zone des 3 %.
Société Générale
Nous nous attendons à ce que le Comité de politique monétaire vote pour une nouvelle augmentation du taux d’escompte de 50 points de base, le portant à 2,25 %, et confirme son intention de commencer les ventes actives de gilts. Avec l’écoulement des gilts arrivant à échéance du portefeuille APF, la réduction totale du stock de gilts devrait être de 80 milliards de GBP sur un an.
Commerzbank
On ne sait toujours pas si la BoE va délivrer 50 ou 75 points de base, mais d’une manière ou d’une autre, nous voyons peu de potentiel de hausse pour la livre sterling.
Deutsche Bank
Nous nous attendons à ce que le Comité de politique monétaire vote en faveur d’une deuxième hausse consécutive de 50 points de base, mais selon des lignes de division, avec des dissidences en faveur d’une hausse de 25 et 75 points de base. En ce qui concerne le bilan, le Comité de politique monétaire devrait confirmer le début des ventes de gilts à partir de la fin du mois, pour un total de 10 milliards de livres sterling par trimestre. Nous pensons que le taux final de la BoE sera de 4 %, et qu’il sera atteint en mai de l’année prochaine.
Wells Fargo
Nous nous attendons à ce que la BoE relève son taux directeur de 50 points de base pour le porter à 2,25 % et qu’elle poursuive ensuite avec une hausse de 50 points de base en novembre et de 25 points de base en décembre. Le taux directeur de la BoE devrait ainsi culminer à 3,00 % d’ici la fin de l’année. Nous pensons que le taux directeur de la BoE restera stable pendant une grande partie de l’année 2023, avant un assouplissement modeste de 50 points de base de la banque centrale britannique au quatrième trimestre de l’année prochaine. Comme la BoE augmente les taux d’intérêt de manière moins agressive que ce que les marchés prévoient, la livre sterling devrait rester sous pression au cours des prochains trimestres, d’autant plus que la Fed cherche à augmenter les taux d’intérêt de manière agressive pour combattre l’inflation élevée aux États-Unis.
